Inflace se udržela v blízkosti 6 % díky prominutí DPH na energie
Inflace
v listopadu nakonec navýšila tempo jen mírně z 5,8 % na 6,0 %. Nahoru jí tlačily ceny
potravin a dopravy a pokračoval také růst cen služeb. Naopak výrazněji
inflaci zbrzdilo přechodné odpuštění DPH na elektřinu a zemní plyn. V
souhrnu tak spotřebitelské ceny oproti říjnu vzrostly v průměru o 0,2 %, což
odpovídá navýšení meziroční dynamiky z 5,8 % na 6,0 %. Efekt nulových
sazeb na energie měl větší sílu, než jsme předpokládali, a vysvětluje tak
prakticky celou odchylku našeho odhadu, jež činil 6,4 %. Bez odpuštění daní
na energie by se inflace pohybovala v blízkosti 7 %.
Naopak dle očekávání se
dostavilo zdražení potravin, imputovaného nájemného, rekreace a kultury,
odívání a obuvi a pokračují také cenové tlaky v oddíle dopravy. Dá se
proto říct, že růst cen byl víceméně plošný. Protiinflačně pak působilo sezónní
zlevnění dovolených s komplexními službami (meziměsíční snížení o 0,1 %) a
především pak kategorie bydlení, vody a energie, kde se projevilo odpuštění DPH
a ceny meziměsíčně poklesly o 2,3 %. Zatímco ještě v říjnu tato kategorie
přispěla k meziměsíční inflaci 0,5pb a k meziroční 1,8pb, v listopadu z měsíční
inflace stáhla 0,7pb a příspěvek k meziroční se snížil na1,1pb. Dopad energií
do inflace bude ještě ovlivňovat prosincovou statistiku inflace.
Spotřebitelská inflace | |||||
---|---|---|---|---|---|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
||
v % r/r | 6,0 |
5,8 |
6,4 |
6,0 |
4,9 |
v % m/m | 0,2 |
1,0 |
0,5 | 0,3 |
- |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB |
Inflace je vyšší, než očekávala prognóza ČNB, jež čekala 4,9 %. To je ale dáno tím, že prognóza ČNB počítala s nižší mírou inflace již pro říjen. Jelikož ceny ve většině složek spotřebního koše dále rostly, je dnešní zveřejnění dalším utvrzením v názoru, že zvyšování úrokové sazby je nadále na pořadu dne.
Inflace je kvůli prominutí DPH na energie v závěru roku méně směrodatná. Budeme tak pozorovat spíše vývoj jádrové inflace, kterou kromě solidní domácí poptávky bude dále se zpožděním přiživovat výrobní inflace, což povede ke zdražení zboží a projeví se také v imputovaném nájemném přes vyšší ceny stavebního materiálu. Dále pak počítáme s pokračujícím zdražováním potravin na pozadí vyšších globálních cen zemědělských výrobců. Nejistý je pak zejména vývoj inflace v lednu, kdy dochází k přecenění v řadě služeb a zboží. Inflace by se mohla dostat do úrovně okolo 7 %, jelikož se v lednu znovu ozvou ceny energií a dojde také k navýšení regulovaných cen. Až zhruba od poloviny příštího roku počítáme s brzděním meziročního tempa inflace s tím, jak začnou odeznívat s covidem spojené faktory (energie, dovozní ceny…). Přidá se také vysoká srovnávací základna z letošního roku a silnější koruna v kombinaci s působením zvýšení úrokových sazeb ČNB. Ke konci příštího roku proto očekáváme inflaci mírně nad 3%, v průměru na 5,4 %. Ovšem rizika jsou vychýlena nahoru.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz