ČNB proti ekonomice
Pomalu se blíží zasedání měnové autority v ČR. Na pravidelném zasedání ČNB se bude rozhodovat o další reakci proti rychle rostoucí inflaci v ČR. Čísla, která k nám proudí v posledních měsících z hlediska cenové hladiny, nejsou zrovna povzbudivá a dle oficiálních dat ČSU přesahují 5 %. Důvodem je propad dodávek komponent, komodit a celkové narušení dodavatelských řetězců, ale částečně také fiskální politika vlády v reakci na COVID 19. Měla by ČNB přikročit znovu k prudkému zvýšení sazeb mezi 50 až 75 bazickými body?
Důvody, které bankéři včele s guvernérem Rusnokem pravidelně zmiňují, jsou zejména nabídkového charakteru, ale co když do věci promluví nové faktory. V posledních dvou týdnech začaly prudce růst nové případy nákazy COVID 19 a z minulosti již víme, že když reprodukční číslo drží hodnoty více než 1,5 dostává se epidemie mimo kontrolu vlády a nové případy rostou exponenciálně. Časem tedy nějaká ekonomická omezení mohou přijít na řadu. Automobilový průmysl včele s Škoda Auto hlásí přerušení výroby do 1 Q 2022 a tak lze čekat další nevynucené zpomalení české ekonomiky, která za poslední kvartál nemile překvapila a rostla meziročně méně, než se očekávalo (+2,8 %, trh čekal +3,2 %). Do toho všeho zasáhly stoupající ceny energií - když se podíváme na růst cen komodit, jako je ropa, zemní plyn a elektřina, jsme svědky ukázkového nabídkového šoku připomínajícího 70. léta a stagflaci v USA. Tentokrát sice nejsme svědky nedostatku všude, ale např. v Číně je problém tak rozsáhlý, že na pumpách se tvoří fronty a nafta je na příděl.
Z mého pohledu tak další utažení úrokových sazeb nepřichází v dobrý čas a ČNB by mohla zvážit přestávku, která by dala prostor bance vyčkat s dalším postupem. Představme si totiž hypoteticky rodinu, která má zajištěný hypoteční úvěr, skokově jí rostou ceny v jejím spotřební koši, a v posledních 10 letech odebírala energii od Bohemia Energy nebo od jiného dodavatele, který elektřiny obchodoval na kratší křivce. V takovém případě může lehce spadnout daná rodina do neřešitelné situace, zvlášť v případě, kdy vydělávají rodiče pracují v průmyslu zasaženém nedostatkem čipů. Snadno bychom se tak mohly dostat do situace, kdy část společnosti se bude cítit opuštěná a čelící dluhovým pastem z důvodu nemožnosti zaplatit za elektřinu a plyn při příchodu zimy, která může pár měsíců vydržet. ČNB by jednoznačně měla zvážit, zda česká ekonomika v tuto chvíli nepotřebuje spíše podporu než utažení. Na zvážení bankéřů by tak mělo být, zda sazby nezvýšit pouze symbolicky na 1,75 a počkat na zlepšení v dodavatelských řetězcích a na zprůchodnění Nord Stream II, který by mohl oslabit ceny plyn na burzách.
Kryštof Míšek
Od května 2021 dealer v TRINITY BANK. Studoval na Národohospodářské fakultě Vysoké školy ekonomické v Praze a získal stipendium na programu Philosophy, Politics, Economics na CEVRO Institut.
Finančními a zejména komoditními trhy se zabývá přes deset let. Absolvoval stáž u OECD v Paříži.
Aktuální ekonomické dění komentuje v novém médiu Newstream.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři