Závěr japonského experimentu se zápornými úroky se blíží, ale konečná výše sazeb může zůstat jen lehce nad nulou - Globální ekonomický výhled - březen 2024 - Japonsko

Závěr japonského experimentu se zápornými úroky se blíží, ale konečná výše sazeb může zůstat jen lehce nad nulou. Finanční trhy přisuzují nadpoloviční pravděpodobnost zpřísnění měnových podmínek již na březnovém zasedání BoJ. Dohledný konec záporných sazeb v březnu nebo dubnu očekávají i analytici, třebaže inflace už spíše zvolňuje z loňského průměru 3,1 % na 2 % v lednu. Vedle nadále zvýšené jádrové inflace přispívají k jestřábím argumentům zejména informace o probíhajícím mzdovém vyjednávání „shunto“, které naznačují největší nárůst mezd ve velkých podnicích (v průměru přes 5 %) od roku 1991. Klíčovou výzvou ve střednědobém horizontu bude ukotvení inflačních očekávání na 2% cíli BoJ, které se po třech dekádách nízkého cenového růstu může zadrhnout. Normalizace měnové politiky proto pravděpodobně bude velmi pozvolná a první „hike“ sazeb od roku 2006 může na dlouho být i ten poslední. K opatrnosti budou BoJ tlačit i obavy z dopadů zpřísnění měnové politiky na finanční trhy a přeshraniční pohyby kapitálu.