Moody’s: Česko je docela OK

Agentura Moody's Investors Service ponechala základní (tj. dlouhodobý cizoměnový) rating České republiky coby dluhopisového emitenta na úrovni Aa3, a to se stabilním výhledem. V rámci škály, kterou Moody’s používá, je stupeň Aa3 čtvrtý nejlepší.

 
 Zdroj: ČNB 

Mezi klady Česka agentura uvádí silný růst (asi se myslí nějaký střednědobý, nebo loni ani letos to s růstem věru slavné není), dynamiku a konkurenceschopnost ekonomiky, vysokou kvalitou institucí a účinnost politik, relativně nízké dluhové zatížení a jen mírnou expozici vůči geopolitickému riziku. Zdejšími fiskálními problémy jsou podle Moody’s dopady stárnutí obyvatelstva na fiskální udržitelnost a dlouhodobější otázky týkající se odolnosti ekonomiky zaměřené na vývoz a výrobu a její schopnosti další konvergence s vyspělými ekonomikami s vyšším ratingem.

Rizika spojená s dodávkami ruského plynu se výrazně snížila s tím, jak se Česká republika stala v roce 2023 nezávislou na ruském plynu a nahradila jej alternativními zdroji. Kromě toho došlo ke strukturálnímu snížení poptávky po plynu ze strany firem a domácností. Expozice české ekonomiky vůči riziku ekonomických dopadů vyšších cen energií je dle agentury omezená, protože energeticky náročná odvětví představují jen malý podíl na českém průmyslu (well, tady asi záleží na tom, s čím Česko srovnáme).

Některá fiskální opatření, např. provázáním zákonem stanoveného věku odchodu do důchodu s budoucím vývojem střední délky života, mají potenciál podstatně snížit předpokládaný nárůst nákladů na stárnutí obyvatel v dlouhodobém horizontu. Kromě toho existují důkazy že česká ekonomika se dále posouvá nahoru v oblasti odvětví s vyšší produktivitou, což by mohlo vést k většímu růstu založenému na inovacích. Rating ČR by se dle agentury dostal pod tlak směrem dolů, pokud by výrazně vzrostla náchylnost k riziku v podobě zapojení NATO v případě nepravděpobné eskalace rusko-ukrajinské války. 

Michal Skořepa, analytik České spořitelny