Podzimní snižování cen energií by mohlo urychlit pokles inflace (Analýza makroindikátorů)
Česká inflace v meziročním vyjádření klesla v srpnu na 8,5 % z červencových 8,8 %. To bylo v souladu s tržním konsensem i prognózou ČNB, zatímco my jsme očekávali výraznější snížení na 8,2 %. Ve srovnání s předchozími měsíci byl pokles inflace pomalejší, když postupně odeznívá efekt vyšší srovnávací základny loňského roku.
Oproti červenci se zvýšily hlavně ceny pohonných hmot, zatímco potraviny nadále mírně zlevňovaly. Pohonné hmoty v srpnu meziměsíčně zdražily o 7,7 %. Vliv na to měl nárůst ceny surové ropy, oslabení eura a koruny, stejně tak ale i opětovné zvýšení spotřební daně z nafty. Meziměsíčně vyšší byly také regulované ceny, a to o 0,3 %. Vzrostla cena elektřiny (+0,5 % m/m) i plynu (+0,2 % m/m). Pokles cen potravin nepatrně zrychlil, z červencových 0,8 % m/m na 0,9 % v srpnu. Ceny alkoholu a tabáku ale naproti tomu o 0,9 % vzrostly. Jádrová inflace zůstala utlumená, když v meziměsíčním sezonně očištěném vyjádření podle našeho odhadu po červencovém vzedmutí na 0,26 % v srpnu opět klesla na 0,17 %. V anualizovaném vyjádření se tak vrátila do blízkosti dvouprocentního cíle centrální banky. Meziroční jádrová inflace pak zpomalila z 6,8 % na 6,0 %, což bylo v souladu s naším odhadem avšak mírně pod prognózou ČNB (6,2 % y/y). K útlumu poptávkových tlaků na růst cen přispívá stále nízká spotřeba domácností. Imputované nájemné se meziměsíčně zvýšilo o 0,3 %, to skutečně placené o 0,5 %.
Za odchylkou od naší prognózy stojí především vyšší dynamika cen potravin a regulovaných cen. V případě potravin jsme očekávali silnější průsak předchozího poklesu cen na straně zemědělských a potravinářských výrobců. Srpnové snížení spotřebitelských cen potravin totiž bylo podle našeho odhadu stejně jako v červenci z velké části dáno čistě sezonností. Nová zemědělská úroda každoročně v letních měsících tlačí ceny potravin směrem dolů. Podobně u regulovaných cen jsme odhadovali, že výrazně nižší velkoobchodní ceny energií budou již více viditelné ve spotřebitelských cenách.
K většímu zlevnění energií by mohlo dojít dříve, než jsme si původně mysleli. V naší prognóze jsme očekávali, že meziroční inflace se bude na konci letošního roku pohybovat poblíž 8 %, když v říjnu začne působit technický vliv loňského zavedení úsporného energetického tarifu. Pro září a říjen však již většina velkých dodavatelů energií ohlásila výrazné snížení cen elektřiny a plynu, které jsme původně čekali, že přijde až na začátku příštího roku. Pro letošní rok jsme předpovídali inflaci v průměrné výši 11 % a pro příští rok její výrazné snížení na 1,3 %. Dřívější pokles cen energií by ale vedl k mírně nižší inflaci v letošním roce a vlivem statistického efektu naopak k vyšší v roce příštím. Podobně jako v loňském roce je však velkou nejistotou, kdy a v jakém rozsahu budou významné změny cen energií zahrnuty ve statistikách ČSÚ.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz