Předběžný výsledek průzkumu PMI pro eurozónu za letošní červen naznačuje, že se hospodářský růst v ekonomice eurozóny téměř zastavil

Kompozitní indikátor PMI v červnu klesl z úrovně 52,8 na 50,3, přičemž úroveň padesáti bodů je v tomto průzkumu dělítkem mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity.

Tahounem růstu ekonomické aktivity zůstává sektor služeb, červnový průzkum nicméně signalizuje zpomalení tempa růstu v tomto sektoru na pětiměsíční minimum

Průzkum pro zpracovatelský průmysl signalizuje prohloubení poklesu aktivity, celkový PMI indikátor pro zpracovatelský sektor je na nejnižší úrovni od května 2020.

Složený (kompozitní) indikátor PMI, jenž mapuje celkovou ekonomickou aktivitu v eurozóně, v červnu dle předběžných výsledků klesl z květnové úrovně 52,8 na úroveň 50,3, což představuje pětiměsíční minimum.

Finanční trh očekával pokles kompozitního PMI indikátoru na úroveň 52,5.

Úroveň padesáti bodů v tomto průzkumu představuje hranici mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity.

Kompozitní PMI indikátor se tak v červnu dostal do oblasti, jež signalizuje jen nepatrný růst ekonomické aktivity v eurozóně a dá se říci, že dle průzkumu PMI se koncem letošního druhého čtvrtletí ekonomika eurozóny přiblížila stagnaci.

Podrobnější pohled ukazuje, že PMI ve zpracovatelském průmyslu v červnu klesl z úrovně 44,8 na 43,6 (tržní odhad počítal se stagnací na úrovni 44,8), což představuje páté meziměsíční zhoršení PMI indikátoru pro zpracovatelský sektor v řadě a jde o nejnižší úroveň od května 2020, kdy byla aktivita zasažena první vlnou pandemie covidu.

PMI sub-indikátor mapující výrobu ve zpracovatelském průmyslu v květnu klesl z úrovně 46,4 na 44,6, což představuje osmiměsíční minimum.

Nové objednávky ve zpracovatelském průmyslu dle průzkumu PMI nadále klesají, v samotném červnu se tempo poklesu nových objednávek dále prohloubilo a bylo nejvýraznější od loňského října.

PMI průzkum zároveň naznačuje pokračující zmírňování cenových tlaků ve zpracovatelském sektoru.

Ceny vstupů ve zpracovatelském sektoru klesly čtvrtý měsíc v řadě a nejvýraznějším tempem od července 2009, prodejní ceny ve zpracovatelském průmyslu v červnu meziměsíčně klesly podruhé v řadě a šlo o nejvýraznější cenový pokles za uplynulé tři roky.

Celkový PMI indikátor pro sektor služeb v červnu klesl z 55,1 na úroveň 52,4: na své pětiměsíční minimum (trh očekával pokles na úroveň 54,5).

Sektor služeb zároveň hlásí, že se růst nových objednávek v červnu výrazně zpomalil, což naznačuje, že celkový růst aktivity v sektoru služeb se může v dalších měsících dále ochlazovat.

Ve službách dle průzkumu PMI pokračuje růst nákladů poměrně výrazným tempem, zejména kvůli mzdovým tlakům, v samotném červnu ale bylo tempo růstu vstupních cen i tak nejslabší od května 2021.

Růst prodejních cen je v sektoru služeb zůstává výrazný, přesto ale v červnu zpomalil na mnohaletá minima.

Červnový průzkum PMI naznačuje výrazné zpomalení růstu ekonomické aktivity v eurozóně, průzkum zároveň hlásí pokles optimismu ohledně vývoje v příštích dvanácti měsících na nejnižší úroveň od počátku letošního roku.

Jako pravděpodobný scénář se nabízí, že dopad předchozího zvyšování úrokových sazeb ECB v kombinace se zpřísňováním podmínek pro poskytování úvěrů ze strany bank povede ve druhém pololetí a dále počátkem roku 2024 k ochlazení výkonu ekonomiky eurozóny.

Průzkum PMI zároveň naznačuje zmírňování inflačních tlaků v eurozóně, obrázek nicméně zůstává nevyrovnaný v podobě odeznívání cenových tlaků ve zpracovatelském průmyslu a jejich přetrvávání na stále poměrně vysoké úrovni v případě služeb.

Pro ekonomiky středoevropského regionu vysílá průzkum PMI z eurozóny včetně Německa negativní signály, co se týče výhledu ekonomické aktivity.

Nepříznivá je dle průzkumu PMI zejména situace ve zpracovatelském průmyslu, což pro středoevropské průmyslové výrobce a exportéry není dobrá zpráva.

Zároveň, v rámci potřeby dále snížit inflaci napříč střední Evropou dává PMI průzkum z eurozóny příznivé signály v podobě poklesu cen ve zpracovatelském průmyslu a alespoň zmírňování cenového růstu v sektoru služeb.

Klesající inflační tlaky v eurozóně by byly dobrou zprávou i pro jednotlivé středoevropské ekonomiky při jejich snaze zkrotit růst domácí cenové hladiny.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.