Letem světem: běžný účet v deficitu

Běžný účet v prosinci skončil v deficitu 7,8 mld. CZK, což byl výrazně nižší deficit, než se čekalo (-25 mld.). Za celý rok dosáhl deficit běžného účtu 380 mld. CZK. Když odstraníme vliv reinvestovaného zisku, který není spojen s transakcí na devizovém trhu, tak deficitu dosáhl 280 mld. CZK.

Před covidem se přitom pohybovalo roční saldo v přebytku, v průměru 50 mld. CZK (bez reinvestic 100 mld. CZK). Loňský rok primárně ovlivnila energetická krize, a tedy dovozy minerálních paliv, především plynu a ropy. 

Velké úspory plynu (-19%), elektřiny (-4%), změna energetického mixu, snížení výroby, investice do energetické efektivity... To vše vedlo k nižšímu nárůstu nákladů na dovezené minerální paliva, než naznačovala jednoduchá korelace mezi cenou a náklady.

Od prosince koruna posílila z 24,4 postupně až na 23,7 CZK/EUR. Podobné posílení i v regionu (PLN a HUF) a se zpožděním obecně na měnách rozvíjejících se ekonomik. V průběhu února ale jak v regionu, tak EM FX vidíme korekci. Pokud by CZK následovala, tak by ji čekalo oslabení k/nad 24 CZK/EUR. Tlak na oslavení naznačuje i sezónní vývoj na platební bilanci: odliv dividend. Korekce posílení CZK je tak pravděpodobnější než další tlak na posílení v horizontu několika týdnů.

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny