Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
Česká národní banka představila na konci týdne analytikům detailněji svou prognózu i její alternativní scénář. Vše víceméně potvrzuje náš základní scénář, ve kterém předpokládáme delší období stabilních sazeb na úrovni 7,0 % a jejich první pokles až ve čtvrtém kvartále tohoto roku.
Prognóza ČNB sice předpokládá podobně jako ta uplynulá nejprve další růst sazeb k 8 % a následně jejich pokles od druhého kvartálu tohoto roku. Vyznění prognózy ČNB směrem k sazbám se od listopadu možná až překvapivě prakticky nezměnilo a měnová sekce doporučila bankovní radě v únoru opět zvýšit úrokové sazby. Optikou prognózy sice polevily inflační tlaky z vnějšího prostředí - ČNB počítá s výrazně nižší výrobní inflací v eurozóně z titulu o poznání nižších tržních cen energií (plyn, elektřina). Na druhé straně ovšem změna měnově-politického horizontu do původních mantinelů (12-18 měsíců - 1. poloviny roku 2024) vede optikou modelu ČNB k potřebě výrazněji utáhnout měnové podmínky.
Celkově se bankovní rada, podobně jako u poslední prognózy, rozhodla opět nevyslyšet volání měnové sekce po vyšších úrokových sazbách. Oporou pro rozhodnutí jí byl alternativní scénář, který počítá s delší stabilitou sazeb na stávajících úrovních a vede v roce 2024 za předpokladu ukotvených inflačních očekávání k podobnému “inflačnímu výsledku” jako hlavní scénář. Ono “delší období” stabilních sazeb jsou ve skutečnosti tři kvartály a alternativní scénář tak podobně jako my předpokládá první pokles sazeb až v posledním kvartále tohoto roku.
Zajímavé jsou také reakce centrálních bankéřů na dnešní silnou korunu. Optikou prognózy silná koruna překvapivě není faktor, který by tlačil výrazněji trajektorii úrokových sazeb směrem dolů. A to proto, že prognóza jednoduše předpokládá její postupné oslabení (spojené s utahováním úrokového diferenciálu). A i kdyby na oslabení koruny nedošlo, z výroků Aleše Michla (a ostatně i Oldřicha Dědka) vyplynulo, že se bankovní radě silná koruna v tuto chvíli jednoduše “líbí”, protože pomáhá krotit inflaci. Negativní dopad na exportéry nejsou zatím pro ČNB tématem a na posledním zasedání neproběhla žádná debata nad tím, zda by silná měna mohla být eventuálně argumentem pro rychlejší uvolnění měnové politiky. A i proto se česká měna zatím udržuje v dobré kondici.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz