Makro: Ceny výrobců v září ovlivnily dražší energie

Ceny výrobců v září ovlivnilo zvýšení ceníků u elektřiny a plynu. Index cen průmyslových výrobců (index PPI) v září vzrostl o 1,2 % m/m (-0,1 % m/m v srpnu) a tempo meziročního růstu nečekaně zrychlilo na 25,8 % r/r (25,2 % r/r v srpnu). Za nárůstem indexu stály hlavně vyšší ceny elektřiny (9 % m/m), následně se ještě dál zvýšil již tak vysoký význam cen energií (57 % r/r vs. 53 %). U ostatních položek pokračoval spíše pozvolný cenový vývoj. Následně dál zpomalil růst cen v průmyslu bez energií na 15,8 % r/r (16,4 % v srpnu; 18,0 % v červenci). Již třetí měsíc v řadě poklesly ceny zemědělských výrobců (-1,3 % m/m) a jejich meziroční růst (33,6 % r/r) byl nejnižší za posledních 6 měsíců. Vysokým tempem rostly ceny stavebních materiálů (18 % r/r) a stavebních prací (13 % r/r), ale i zde došlo ke zvolnění dynamiky. 

Data naznačují, že odeznívá část nákladového šoku, ke kterému došlo na začátku roku, a cenový vývoj se zmírňuje. Tento příznivý vývoj ovšem tlumí další nárůst cen elektřiny a plynu, kdy se s odstupem projevuje předchozí růst cen na komoditních burzách. Výsledky potvrzují naše očekávání, že ČNB na dalším zasedání v listopadu ponechá sazby (2T repo 7,00 %) beze změny.