Ranní okénko - Fed v březnu zvýší úrokové sazby a ukončí nákup aktiv

Tisková konference Fedu nepřekvapila. Působila ale celou dobu jestřábím dojmem, který byl patrný prakticky z každé odpovědi J. Powella. Další důležitý údaj z USA je na řadě dnes odpoledne – předběžný výsledek HDP za 4Q´21. Současně budou zveřejněna týdenní data z tamního trhu práce. Evropský ekonomický kalendář je dnes prázdný s výjimkou německé spotřebitelské důvěry od GfK, která meziměsíčně víceméně stagnovala a předčila tak pesimističtější očekávání. 

Z rozhodnutí Fedu na včerejším zasedání je jasné, že na březnovém jednání budou úrokové sazby zvýšeny, o kolik ale nebylo specifikováno. Nakupování aktiv bude ukončeno také v březnu, přičemž během února bude tento proces dále zpomalován. Tempo zvyšování úrokových sazeb nebylo blíže určeno, zaznělo ale, že bude podmíněno ekonomickým vývojem. Na toto téma pak bylo několikrát zopakováno, že ekonomická situace je dnes velmi odlišná od doby, kdy Fed naposledy odstartoval cyklus zvyšování sazeb v prosinci 2015. Inflace je nyní výrazně nad 2 % cílem a trh práce jeví známky svižného utahování. Tento vývoj bude mít dopad na trajektorii úrokových sazeb. To implikuje, že tempo zvyšování sazeb bude v porovnání s předchozím cyklem agresivnější. Jinými slovy, čtyřnásobné zvýšení po 25bb během 2022, které je na trhu zaceněno, je pod rizikem ještě silnějšího růstu sazeb. Přehřívání na trhu práce totiž znamená, že Fed má prostor pro zvyšování sazeb, aniž by dostal do ohrožení část svého mandátu dosažení maximální zaměstnanosti. To bylo reflektováno i na finančních trzích. Reálné úrokové sazby byly nejméně negativní od června 2020. Výnosy státních dluhopisů rostly, více na kratším konci křivky, a dolar posiloval. Nejprve skokově o necelé půl procento na 1,124 vůči euru a v dnešních nočních hodinách o dalších 0,2 % na 1,120. Bez překvapení pak pozorujeme oslabení koruny vůči dolaru zhruba o jedno procento z USD/CZK 21,70 na 21,90. Oproti euru byla koruna stabilnější, EUR/CZK je aktuálně na 24,578.