Inflace v prosinci 2021 výrazně nad prognózou ČNB a vysoko nad horní hranicí tolerančního pásma cíle
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v prosinci 2021
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla v prosinci 2021 cenová hladina meziročně o 6,6 %. Inflace tak dále zrychlila a nacházela se vysoko nad horní hranicí tolerančního pásma cíle ČNB. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní spotřebitelské ceny v prosinci meziročně vzrostly dokonce o 7,6 %. Průměrná míra inflace za celý rok 2021 činila 3,8 %, a byla tak nejvyšší od roku 2008.
Prosincový růst spotřebitelských cen byl o jeden procentní bod rychlejší, než očekávala podzimní prognóza ČNB. Za touto odchylkou stála koncem loňského roku – stejně jako v říjnu a listopadu – především akcelerující jádrová inflace. K silnému zdražování dochází ve službách i u zboží. V rámci cenového jádra se též dále zvyšuje příspěvek imputovaného nájemného. Ten zachycuje náklady vlastnického bydlení, které mají v tuzemském indexu spotřebitelských cen poměrně vysokou váhu a odrážejí déletrvající rychlý růst cen nemovitostí a cen ve stavebnictví.
Meziroční zdražení pohonných hmot bylo v prosinci oproti očekávání meziročně ještě o něco vyšší, než očekávala podzimní prognóza. Regulované ceny v prosinci v souhrnu meziročně poklesly, a to vlivem dočasného prominutí DPH na elektřinu a zemní plyn. Tento pokles však byl o něco menší, než prognóza očekávala. Tato odchylka odrážela již od října pozorovaný mimořádný, byť jen přechodný, cenový vliv nuceného přechodu části domácností k dodavatelům poslední instance v oblasti elektřiny a plynu. S jeho zachycením v cenovém vývoji ze strany ČSÚ podzimní prognóza ČNB nepočítala. Prosincový růst cen potravin byl naopak ve srovnání s prognózou o něco mírnější.
prosinec 2021 | meziročně v % | |
---|---|---|
ZoMP podzim 2021 | skutečnost | |
Index spotřebitelských cen | 5,6 | 6,6 |
Regulované ceny | -3,9 | -2,9 |
Primární dopady změn daní | -0,9 | -1,0 |
Očištěno o změny nepřímých daní | ||
Ceny potravin, nápoje, tabák | 5,8 | 4,2 |
Jádrová inflace | 6,4 | 8,6 |
Ceny pohonných hmot | 28,5 | 30,6 |
Měnověpolitická inflace | 6,4 | 7,6 |
Zveřejněná data odrážejí silné a plošné inflační tlaky z domácí i zahraniční ekonomiky, které jsou vyšší, než očekávala podzimní prognóza. Zvyšování jádrové inflace je odrazem vzedmuté spotřebitelské poptávky v prostředí silného růstu nákladů, které obchodníci a poskytovatelé služeb promítají do cen. Přitom si zdražováním současně kompenzují část ztráty příjmů z doby uzavírek ekonomiky. Aktuální nárůst nákladů plyne jak z tuzemské ekonomiky, kterou charakterizuje opětovné narůstání napětí na trhu práce a silný spotřebitelský apetit, tak ze zahraničí. Ve druhém případě jde zejména o vysoký růst cen průmyslových výrobců ve světě v důsledku poruch v globálních výrobních a dodavatelských řetězcích a souvisejícího nedostatku komponent a materiálů. K němu se během podzimu přidalo výrazné zdražování energií na komoditních burzách. Na domácím trhu se zároveň naplňuje riziko rychlejšího růstu nákladů vlastnického bydlení avizované podzimní Zprávou o měnové politice.
Pozorovaný vývoj je proinflačním rizikem podzimní prognózy. Podle současného pracovního odhadu sekce měnové ČNB bude lednový meziroční růst spotřebitelských cen činit zhruba 9 %. Tento odhad je přitom v současných podmínkách obestřen vysokou mírou nejistoty, když obvyklé přeceňování zboží a služeb může počátkem letošního roku vést vlivem celkově proinflačního makroekonomického klimatu k ještě vyššímu růstu cenové hladiny. Nelze tak úplně vyloučit, že inflace bude zkraje letošního roku po několik měsíců dosahovat dvouciferných hodnot. K avizovanému zvýšení inflace přispěje zejména skutečnost, že regulované ceny začnou počínaje lednem silně meziročně růst. Dojde k tomu vlivem zdražení energií souvisejících s bydlením poté, co od ledna došlo k ukončení dočasného prominutí DPH na elektřinu a plyn. To zatím snižovalo celkovou inflaci o zhruba jeden procentní bod.
Velmi vysokých hodnot bude ještě po nějakou dobu dosahovat jádrová inflace, která odráží významné domácí poptávkové tlaky i silnou dynamiku cen výrobců v tuzemsku a v zahraničí. Porostou i ceny potravin v návaznosti na růst cen zemědělských komodit na světových trzích. Inflace tak bude v následujících měsících kulminovat. Posléze se začnou celkové inflační tlaky zmírňovat. K tomu přispěje odeznění růstu dovozních cen, které podpoří i posilující koruna, a na postupný pokles inflace bude tlačit i probíhající výrazné zvyšování úrokových sazeb ze strany České národní banky.
Petr Král, ředitel sekce měnové
Více zpráv k tématu Inflace
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
05.03.2024 XTB Online trading konference 2024 proběhne už...
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn