Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  03.08.2021 09:44:36

O investování, populistech a nerovnosti

Dneska ráno čtu, že akciový index S&P500 opět dosáhl rekordních úrovní díky dobrým výsledkům firem za 2Q a diskuzi ohledně infrastrukturálního balíčku (1 000 mld. USD). Jak si finanční trhy vlastně stojí? První obrázek ukazuje výkonnost vybraných aktiv obchodovaných na finančních trhu po dosažení dna v březnu loňského roku, tedy poté, co si trh uvědomil charakter krize spojené s covidem. Zhodnocení akciového indexu S&P500 o téměř 70 %. Kdo by se nezasnil, že. Ale takové zhodnocení by vyžadovalo umět přesně časovat trh a dopředu vědět, kdy bude dosaženo dna. Ne zpětně, ale dopředu.  

Druhý obrázek ukazuje zhodnocení finančních aktiv od konce roku 2019. Můžeme se na něj dívat jako na pasivního investora, který neprodával v panice, držel svou pozici, nesnažil se časovat trh. Zhodnocení například S&P500 je nižší v předchozím grafu (+16 %), ale je stále vysoce nadprůměrné.

Mohou individuální investoři porazit trh? Zastánci pasivního investování tvrdí, že ne, a nakupují rovnou celý index a snaží se minimalizovat náklady, které jsou s investováním spojené. Aktivní investoři se s pasivitou nechtějí smířit, protože věří, že právě oni budou nadaní schopnostmi a dovednostmi překonávat trh a hledají tzv. „alfu“. Nedávna ukazuje, že individuální investor může trh překonávat, a to i dlouhodobě: "Naše výsledky naznačují, že zkušení individuální investoři využívají tržní neefektivity k dosažení nadstandardních zisků, které jsou vyšší než zisky dostupné ze známých strategií založených na velikosti, hodnotě, momentu nebo oznámení výsledků." Jde ale jen o ty nejlepší. Protože existuje i skupina, která je dlouhodobě pod výkonností trhu.

Pokud překonáme efekt nadměrné sebedůvěry (myslíme si, že jsme lepší než ostatní) a Dunning-Krugerovův efekt, tak máme šanci najít takového investora, se kterým budeme investovat. Například v podílovém fondu.

A pozor, je důležité si také uvědomit, že rychlé otáčení portfolia (= trading) snižuje čistý výnos.

Scott Galloway, když komentoval pokutu pro Robinhood, to napsal přísně: "...nejedná se o pokutu, ale o potvrzení obchodního modelu společnosti... zpeněžení návykové povahy denního obchodování. Denní obchodování je hazardní hra. A to se nevyplácí."

Druhé téma je důležitou lekcí, kterou nám covid přinesl: populismus zabíjí. Nadměrná úmrtnost (excess mortality) v zemích, kde vládnou populisté, byla během covidu dvojnásobná oproti ostatním zemím. Dvojnásobná! Jasně se ukazuje, že oportunistické a neadekvátní politické reakce, šíření dezinformací a bagatelizování pandemie silně souvisí se zvýšením úmrtnosti na covid-19.

"Lidská touha po spravedlnosti umožňuje demokracii, ale lidský sklon k nespravedlnosti ji činí nezbytnou." Reinhold Niebuhr

A třetí téma se týká nerovnosti a jejího dopadu na ekonomický cyklus. Platí totiž, že v zemích s vysokou příjmovou nerovností klesá spotřeba během recese výrazně více než v zemích, kde příjmová nerovnost je nízká. Důležité je, že čím vyšší příjmová nerovnost, tím nižší účinnost měnové politiky.

Včera: Index nákupních manažerů v ČR zůstal na vysoké úrovni 62 bodů. V Německu, u našeho hlavního obchodního partnera, je optimismus ještě vyšší.

 

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny 

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář







Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2022

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.