Co očekávat od dnešního zasedání Fedu?

??Americká centrální banka vytáhla trhy na rekordy, nicméně čelí útokům, které souvisí s rostoucí inflací a bublinami na finančních aktivech

Kdy?

Zasedání FOMC končí večerním (20:00) zveřejnění rozhodnutím o sazbách. Následná tisková konference začne o 30 minut později. Rozhodnutí bude zveřejněno včetně nových makroekonomických projekcí a tzv. tečkového grafu. Objeví se tedy spousta materiálů, na které se soustředí pozornost obchodníků. Sledujte naši sekci "Zprávy z trhů", kde budeme dnešní zasedání pokrývat.

Jaké je pozadí?

Americká ekonomika roste díky masivní podpoře fiskální a monetární politiky. Inflace dosáhla v květnu na 5 % YoY. Navíc jádrová inflace (mimo jídlo a energie) vyskočila na 3,8 % - jedná se o nejvyšší číslo za téměř 30 let. Přestože část cenového růstu je přechodná (jak tvrdí Fed), tak vyšší příjmy domácností mohou zvýšit tlak na dlouhodobý růst cen. Problémy na straně nabídky jsou dalším faktorem, který se na cenovém nárůstu podílí. Navíc americké ministerstvo financí snížilo svoji hotovostní pozici a zaplavilo tak trhy likviditou, která nutí Fed k realizaci rekordního objemu repo operací. Všechna tato teorie podporuje směřování americké centrální banky k utahování měnové politiky.

Maloobchodní prodeje zůstávají výrazně nad předkovidovým trendem. Zdroj: Macrobond, XTB Research

Co očekávat?

"Starý" Fed by již pravděpodobně začal utahovat měnovou politiku. Nicméně "dnešní" Fed se snaží vyvolat dojem, že chce přehřát ekonomiku a trhy a čekat, co z toho vyleze. Jakékoliv utahování na dnešním zasedání má pravděpodobnost 0 %. Investoři by se tak měli zaměřit hlavně na dvě věci:

1. QE diskuze – Guvernér Powell řekl, že by bankéři zveřejnili jakoukoli diskuzi ohledně utahování měnové politiky. Takže pokud se o tématu bude diskutovat, tak bychom se o tom měli dozvědět. Pokud žádná komunikace na toto téma neproběhne, bude se jednat o velmi holubičí signál.
2. Sazba IOER – Rekordní objem repo operací reflektuje masivní likviditu USD, která by mohla být snížena zvýšením sazby na bankovní rezervy (v současnosti 0,1 %). Jednalo by se o technický pohyb, ale ten by ubral páru, která tlačí vzhůru ceny dluhopisů i akcií - a z tohoto důvodu není tento krok pravděpodobný.

Trh, který se vyplatí sledovat – US100

Pokud by existoval trh, který by ideálně reflektoval pocity trhů z rozhodnutí FOMC, jednalo by se o US100 (NASDAQ). Technologický index amerických akcií se obchoduje na rekordních úrovních, protože business těchto firem nejvíce těží z uvolněné měnové politiky. Jakýkoliv krok směrem k utahování by se na indexu měl negativně projevit. Pokud bude naopak dnešní zasedání vypadat jako přehlídka holubic, tak by technologické akcie mohly dostat další impuls k navyšování rekordů.

Dopad zasedání FOMC by se měl projevit na indexu US100. Z technického pohledu vypadá současný trend jasně pozitivně. Býkům pomohla velká korekce "abc", která se na grafu dotvořila v květnu. Zdroj: XTB Research