Patria (Patria Finance)
Makroekonomika  |  24.02.2021 09:19:00

Rozbřesk: Výrobní inflace v ČR prozatím nepropuká

Česká inflace zůstala i v lednu těsně nad cílem ČNB, když ji v tom tentokrát podpořily především dražší alkoholické nápoje. Z pohledu dalšího vývoje sazeb ČNB je však mnohem důležitější, jak se bude inflace vyvíjet v dalších měsících. Zda se bude naplňovat prognóza centrální banky, která v konečném důsledku předpokládá rychlé zvyšování hlavní úrokové sazby ČNB, či zda bude vývoj cen pozvolnější, třeba i díky vysokým srovnávacím základům z loňského roku.

Zajímavé bude jistě sledovat vývoj cen služeb, které se sice již několik měsíců v podstatě neposkytují, respektive fungují jen ve velmi omezeném či specifickém režimu, nicméně do inflace dále vstupují. A nejde jen o kadeřnické služby, ale o celé obory jako jsou ubytování a stravování nebo cestovní ruch jako takový. I proto začaly být jakékoliv odhady inflace v posledních měsících stále obtížnější disciplínou.

Jedním z vodítek pro vývoj budoucí inflace zůstávají i nadále ceny výrobců, jejichž lednové výsledky včera zveřejnil statistický úřad. Z pohledu agregovaných indexů se nedá říct, že by v ČR již vypukla výrobní inflace, protože ceny v průmyslu zůstávají na loňských hodnotách, ceny v zemědělství dál padají, ve službách a ve stavebnictví dosavadní převážně mírný inflační trend zpomaluje. Jsou to ovšem jen souhrnná průměrná čísla, za kterými se mohou dílčí proinflační signály, a proto stojí alespoň za rychlý bližší pohled. Ve zpracovatelském průmyslu už více než rok ceny pozvolna klesají. V posledních měsících tento trend pozitivně ovlivnil i vývoj v potravinářském průmyslu, takže když navíc vezmeme v potaz i vývoj cen zemědělců – jako dodavatelů této části průmyslu – minimálně z pohledu potravin by nás v nejbližších měsících žádné velké překvapení čekat nemuselo. Výrazné zrychlení je naproti tomu vidět v průmyslu u kovových výrobků a nábytku, zatímco tolik sledovaný automobilový průmysl na výstupu zatím zdražuje jen o 2,2 %. Navíc ceny součástek zatím rostou rychleji než ceny aut samotných, které v úvodu roku vzrostly ve srovnání s loňským lednem jen o 1,4 %.

Kdychom tedy měli říct, zda, respektive kde se v posledních měsících “odehrává” výrobní inflace, půjde kromě již zmíněných kovů i o část elektroniky, respektive elektrotechniky. Jejich zvýšené ceny mohou v budoucnu ovlivnit i finální produkci některých výrobků ve spotřebitelském koši, nicméně žádnou inflační vlnu samy o sobě nejspíš nevyvolají. Když k tomu navíc připočteme posílenou korunu, výhled inflace by měl zůstat i nadále velmi pozitivní.... Samozřejmě jeden rozhodně ne nevýznamný faktor, který je v podstatě neuchopitelný, ponecháváme stranou, a sice marže obchodníků.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna v průběhu včerejšího obchodování vůči euru o pár haléřů posílila a posunula se zpět pod hranici 25,90 EUR/CZK. Pro trh zajímavější domácí čísla přijdou na řadu až příští týden, takže i dnes budou obchodování ovlivňovat především nálady na hlavních trzích. Vzhledem k absenci nových makročísel i dále se zhoršující pandemické situaci asi není pravděpodobné, že by koruna v nejbližších dnech zaútočila na nedávná lokální maxima.

Dluhopisový trh dnes čekají tři nové emise státních bondů, kterými chce MF dál ve světle plánovaného deficitu a dluhové služby posílit svoji pozici. Od začátku měsíce si však výnosy dluhopisů připsaly více než 20 základních bodů, a tak je pravděpodobné, že se tento vývoj propíše i do výsledků aktuálních aukcí.

Zahraniční forex

Včerejší vystoupení šéfa Fedu Powella v americkém Senátu mělo trhy dluhopisů uklidňující efekt, když výnosy dluhopisů reagovaly poklesem. Powell v holubičím duchu trhu signalizoval, že oživení v USA má daleko k tomu, aby bylo "hotové" (byť v úspěšném očkování vidí naději). V reakci na Powellova slova výnosy v USA poklesly na deseti letech o přibližně 5 bazických bodů, přičemž eurodolar příliš nereagoval.
Dnes si Powell svoje vystoupení zopakuje v dolní komoře Kongresu, přičemž se k němu přidá druhý muž Fedu Clarida a třetí žena (Fedu) L. Brainardová. Holubičí kampaň americké centrální banky dost možná bude pokračovat, což může eurodolar tlačit dále směrem k hranici 1,22.

Včerejší zasedání maďarské centrální banky (MNB) změny v měnové politice sice nepřineslo, avšak komentář z jednání bankovní rady se přece jenom nesl v lehce jestřábím tónu. V posledním odstavci MNB totiž uvádí, že bude bedlivě sledovat inflační tlaky v oživující ekonomice, které vznikají v reakci na vývoj na finančních trzích. Forint na tuto rétoriku reaguje pozitivně a daří se mu lépe než ostatním měnám v regionu.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář







Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.