(Kurzy.cz)
ČNB bez překvapení, sazby se nemění
ČNB bez překvapení, sazby se nemění Dnešní zasedání bankovní rady České národní banky
šok nepřineslo, když rada rozhodla o zachování všech tří úrokových sazeb na
stávající úrovni. Repo sazba tak zůstává na hodnotě 0,25 %, diskontní sazba
na 0,05 a lombardní sazba na 1 %. Více informací o tom, co bankovní radu k
aktuálnímu rozhodnutí vedlo, se dozvíme na tiskové konferenci za účasti
guvernéra ČNB Jiřího Rusnoka, jejíž začátek je plánován na 15:45.
Rozhodnutí bankovní rady se tentokrát řadilo mezi
ty široce předvídané. Po jarním svižném snížení sazeb o dva procentní body,
čímž se ČNB snažila přispět svým dílem ke snazšímu post-pandemickému zotavení
ekonomiky, se její role aktuálně jeví primárně jako stabilizační, spíše než
aktivistická. Úrokové podmínky jsou nastaveny velkoryse, zmírněny byly i
požadavky na schvalování hypotečních úvěrů či povinná proticyklická kapitálová
rezerva bank. Inflace, hlavní cíl České národní banky, se sice nachází nad
tolerančním pásmem, nicméně dostupné indicie naznačují její postupné snižování
směrem ke dvouprocentnímu cíli na horizontu měnové politiky. Zářijový růst
spotřebitelských cen (3,2 %) byl sice o něco slabší, než ČNB předpokládala,
ovšem do značné míry k tomu došlo vlivem volatilních položek, jako jsou
potraviny či pohonné hmoty. Naopak jádrová inflace, která je z pohledu měnové
politiky přeci jen informativnější, odhad ČNB překonala. Nadcházející měsíce by
pak měly vést k oslabování inflačních tlaků vlivem utlumené ekonomické aktivity
v tuzemsku i v zahraničí. V opačném směru působí relativně slabý kurz české
měny, který se nachází mírně nad prognózou centrální banky, čímž obstarává
měnové uvolnění sám od sebe.
Spíše než na samotné rozhodnutí bankovní rady tak
nyní trh i my budeme zvědavi na podobu aktualizované makroekonomické
prognózy z dílny ČNB. Ta poslední se ve srovnání s jinými institucemi řadila
spíše mezi ty pesimističtější, když i bez druhé vlny pandemie předpokládala
pokles českého HDP v letošním roce o 8,2 %. Skutečný vývoj tak oproti prognóze
přinesl pozitivní překvapení s ohledem na dopady samotné první vlny, když se
česká ekonomika ve třetím čtvrtletí oklepala podle prvního odhadu až na -5,8 %
meziročně, zatímco ČNB čekala -10 %. Tento pozitivní vývoj ovšem mezitím
zastínil příchod druhé vlny epidemie a s ní souvisejících ekonomických
restrikcí. Variantě pokračující pandemie přitom ČNB přisuzovala poměrně drtivý
dopad na českou ekonomiku. Budeme tak zvědavi, jak se k ní postaví nyní.
Ani s ohledem na turbulentní vývoj nepředpokládáme,
že by ČNB výrazně změnila rétoriku. Podle nás zřejmě zopakuje, že inflace
se vyvíjí přibližně v souladu s jejím očekáváním a míří k cíli. Zhoršení
ekonomického vývoje ČNB podle nás nepřiměje k využití nástrojů měnové politiky
v dohledné době. Devizové intervence, na jejichž možnost trh ještě před
nedávnem spekuloval, nejsou momentálně na stole, jelikož fluktuace kurzu
nedosahují rizikových hodnot. Nebyli bychom ovšem překvapeni, kdyby nová
prognóza zmírnila výhled na úrokové sazby. Model centrální banky je původně
nabádal začít zvyšovat již v průběhu roku 2021 a to poměrně solidním tempem. To
podle nás již nyní nemusí platit a výhled na zahájení cyklu zvyšování by se
mohl posunout až do roku 2022.
Autor: Vít Hradil, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz