Patria (Patria Finance)
Makroekonomika  |  29.07.2020 12:53:24

Soares: Bez devalvace nebude inflace


Co spojuje Venezuelu v letech 2017–2020, Zimbabwe v letech 2018–2020, Turecko let 1994–1995, Latinskou Ameriku osmdesátých let a Německo let 1923–1924? Rui Soares z Frankfurt Asset Management připomíná, že v těchto letech tu dosahovala inflace více než 100 % ročně. Společné měly tyto ekonomiky ale ještě jednu věc: Ve všech zemích předtím došlo k devalvaci měnového kurzu k dolaru minimálně o 80 %. Podle investora jde o důležitý fakt, který je nutno brát v úvahu při současné diskusi o tom, zda hrozí vysoká inflace, nebo ne.

Soares píše, že ke vzniku vysoké inflace nestačí jen to, aby vláda a centrální banka stimulovaly poptávku natolik, že nemůže být uspokojena domácími výrobními kapacitami. K tomu je třeba, aby poptávku nemohly uspokojit dovozy za stabilní ceny. Jinak řečeno, je také nutné, aby došlo k výrazné devalvaci. Pokud tedy tvrdíme, že současná vlna fiskální a monetární stimulace vyvolá ve vyspělých zemích vysokou inflaci, předpokládáme tím, že dojde k devalvaci měn vyspělých zemí. Tedy k devalvaci dolaru, eura, švýcarského franku či japonského jenu.


Investor následně poukazuje na to, že dolar tvoří 60 % světových měnových rezerv, euro figuruje s 20 % druhé v řadě a eurozóna navíc dosahuje obchodních přebytků. To samé platí o Japonsku, a to již od roku 1981. Celkově je pak předpoklad, že tyto měny projdou výraznou devalvací, velmi nepravděpodobný, a to jak z fundamentálního hlediska, tak z pohledu toho, jak je nastaven světový finanční systém. I kdyby tyto měny oslabovaly, tak se musíme ptát, relativně k čemu. Z měn vyspělých zemí by to podle investora mohla být snad jen libra, ale „to je trochu jiný příběh,“ protože na ni doléhá brexit a obchodní deficity.

Pokud se nezmění mandáty centrálních bank, centrální banky by měly být připravené zvednout sazby ve chvíli, kdy by se zvedla inflace. „Jsem připraven změnit svůj názor. Ale na to byste mi museli uvést tři příklady z historie, kdy došlo k vysoké inflaci bez toho, aby proběhla devalvace. Nebo vlastně stačí, pokud mi dáte jen jeden. Jinak platí, že historie hovoří jasně,“ uzavírá investor své argumenty.

Tématu inflace se na stránkách VoxEU věnuje i švýcarský ekonom Pascal Seiler. Hovoří o „bezdotykové spotřebě“, na kterou přešli lidé během pandemie v rámci sociálního distancování a snah o snížení rizika nákazy. Tato spotřeba má jinou strukturu než ta před pandemií a podle ekonoma je pravděpodobné, že tyto změny budou dlouhodobější. A to se projevuje i na tom, jak spolehlivá jsou inflační data měřená tradičními metodami.

Podle ekonoma inflace měřená na základě indexu spotřebitelských cen podhodnocuje skutečnou výši inflace během pandemie. Rozdíl a projekce ukazuje následující obrázek. Jestliže by tedy měly strukturální změny ve spotřebě přetrvávat delší dobu, mohla by inflace měřená tímto způsobem podávat zavádějící obrázek o cenovém vývoji.



Zdroj: FTAlphaville, VoxEU

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Soares: Bez devalvace nebude inflace (3)

Diskuze a názory uživatelů na téma: Soares: Bez devalvace nebude inflace
30.07. 22:28  Vždyť devalvace měn probíhá (Vir)
29.07. 13:54  vnímání inflace (Petr1542)
29.07. 13:14  Vždyť devalvace měn probíhá (Petr1542)

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Pá 15:41  Americká nezaměstnanost poklesla Markéta Höfferová (Kurzy.cz)
Pá 15:13  BREAKING: NFP pozitivně překvapily X-Trade Brokers (XTB)
Pá 11:37  Dobré zprávy z amerického trhu práce Research (Česká spořitelna)

Přečtěte si také:

06.08.2019Má nám čínská devalvace vadit? Research (Česká spořitelna)
13.06.2019Inflace v USA bez většího překvapení Research (Česká spořitelna)




Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Koronavirus

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Dovolená

Semafor, Cestování

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2020

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies