Průmyslová výroba zůstane v nejbližších měsících utlumena (Analýzy makroindikátorů)

Průmyslová výroba v říjnu mírně klesla a výhled na nejbližší měsíce indikuje pokračování útlumu. Obchodní bilance je stále ve slušném přebytku, ale říjnový výsledek byl slabší, a šance na nový rekord pro letošek zeslábla. Stavební výrobě se daří, ale v říjnu mírně poklesla. Nezaměstnanost zůstává na historických minimech.

Průmyslová výroba v ČR v říjnu klesla meziměsíčně o 0,1 %. Na meziroční bázi se jedná o pokles o 0,4 %. Bez očištění o nevýhodu v podobě chybějícího jednoho pracovního dne činil meziroční pokles 3,0 %. To bylo v souladu s očekáváním trhu. My jsme s ohledem na vývoj předstihových indikátorů a vývoj zahraniční poptávky, čekali hlubší pokles. Nicméně průmyslová výroba zůstává v útlumu a pro nejbližší měsíce je pravděpodobný další pokles.

K meziročnímu poklesu nejvíce v říjnu přispělo odvětví výroby kovových konstrukcí a kovodělných výrobků (příspěvek -0,5 procentního bodu, pokles o 4,8 %), výroba základních kovů, slévárenství (příspěvek -0,3 pb, pokles o 10,7 %) a výroba strojů a zařízení (příspěvek -0,3 pb, pokles o 3,3 %). Vzrostla naopak výroba elektrických zařízení (příspěvek +0,5 pb, růst o 7,5 %), výroba a rozvod elektřiny, plynu, tepla, a klimatizovaného vzduchu (příspěvek +0,4 pb, růst o 3,8 %) a  výroba základních farmaceutických výrobků a farmaceutických přípravků (příspěvek +0,3 pb, růst o 25,3 %). Výroba motorových vozidel k přispěla v říjnu k meziročnímu růstu pouhými 0,1 procentního bodu (data očištěná o vliv počtu pracovních dnů).

Hodnota nových zakázek z tuzemska meziročně stále nepatrně rostla (+0,4 %), ale zahraniční sklouzly do záporných 7,0 %. K poklesu zakázek nejvíce přispělo odvětví výroby motorových vozidel a ostatních dopravních prostředků.

Počet zaměstnanců byl v říjnu meziročně nižší o 1,3 %, meziroční růst  jejich průměrné mzdy zpomalil na 5,3 % z předchozího tempa 7,0 %.

Dle statistiky rostla letos průmyslová výroba do května a od té doby slábne. Za celý rok čekáme růst průmyslové výroby o 0,3 %. Vývoj průmyslu v Německu a také pokles indikátorů aktivity v českém průmyslu neukazuje na brzký obrat. Pokud se podaří snížit nejistoty v zahraničí, což se nyní částečně děje, český průmysl by se příští rok mohl vrátit k růstu. Prozatím pro rok 2020 čekáme zhruba stagnaci průmyslové výroby.

Zatímco průmyslová výroba v říjnu více či méně naplnila očekávání trhu, bilance zahraničního obchodu za odhady zaostala. Její výše dosáhla 7,2 miliard korun, takže ve srovnání s naším odhadem i odhady trhu byla téměř poloviční. I tak se ale v porovnání s loňským rokem jednalo o zlepšení o 7,8 miliard korun.

Celkovou bilanci zahraničního obchodu příznivě ovlivnil především meziročně nižší schodek bilance ropy a zemního plynu, vzrostl přebytek obchodu se stroji a zařízeními, zlepšila se bilance ostatních dopravních prostředků a zmenšilo se záporné saldo u základních kovů.

Na historický rekord z let 2016 a 2017 na úrovni 164 miliard korun bilance zahraničního obchodu letos spíše nedosáhne, i když výsledek bude zřejmě velmi blízko. Za prvních deset měsíců skončila bilance v přebytku 143,8 miliardy korun. Situaci by mohl zachránit už jen listopad neboť prosincová statistika, bývá tradičně zatížena vyššími importy v důsledku vánočních nákupů a zároveň i nižšími importy zapříčiněnými dovolenými.

Stavební výroba v říjnu meziročně poklesla o 1,7 %. Po nadějném zářijovém výsledku se tak opět vrací k poklesu produkce. Stavební produkci nepovzbudilo srovnatelné počasí i nižší počet pracovních dní ve srovnání s předchozím rokem.

Produkce klesla meziročně zejména ve výstavbě nových domů a bytů a naopak vzrostla výstavba inženýrských staveb, což je trend tohoto roku. Pozitivní zprávou je alespoň počet nově zahájených staveb domů a bytů, který meziročně přidává více než 20 %. Na druhou stranu objem dokončených staveb byl v říjnu naopak o 20 % menší.

Když pomineme sezónní vlivy, tedy nástup zimy, stavebnictví by se mělo i nadále dařit. Loňských temp růstu však už nedosáhne. Stavební sektor následuje se zpožděním zbytek ekonomiky a postupně zpomaluje. Investiční aktivita firem v posledních kvartálech v podstatě stagnuje, k čemuž se přidávají specifické problémy stavebnictví samotného. Nedostatek pracovních sil a dlouhé dodací lhůty prodražují stavební práce, snižují poptávku a růst celého sektoru. Po loňském růstu stavební výroby o vysokých 9,8 % letos očekáváme už jen 3,9 %. V příštím roce by pak měl celý sektor spíše stagnovat.

Nezaměstnanost v Česku se v listopadu v souladu s očekáváním nezměnila. Podíl nezaměstnaných dle Ministerstva práce a sociálních věcí zůstal na 2,6 %, tedy na historicky nejnižší hodnotě. Na straně jedné se oproti říjnu zvýšil počet lidí aktivně hledajících práci o necelých 800, o více než 1 200 se ale zvedl počet volných pracovních míst.

Trh práce zůstává vyčerpaný a naráží na své limity. Další pokles nezaměstnanosti již nepředpokládáme, a to i kvůli postupnému zpomalování růstu české ekonomiky. V sektorech, které jsou recesí německého průmyslu zasaženy nejvíce, tedy například mezi českými průmyslovými výrobci, již zaměstnanost klesá. Od prosince musíme též počítat s negativní sezónností – zanikají pracovní místa sezónního charakteru, typicky v zemědělství či stavebnictví, ke konci roku též často končí kontrakty uzavírané na dobu určitou.

V našem výhledu nezaměstnanost lehce poroste. Sezonnost podle našeho předběžného odhadu vytlačí podíl nezaměstnaných pro konec roku na 2,9 %. Letošek tak bude s průměrem 2,8 % patřit k nejlepším v historii, když vloni to bylo 3,1 %. Pro rok 2020 očekáváme průměrnou hodnotu ve výši 3,2 %.