ČNB si dává v utahování měnové politiky krátkou pauzu (Tematické analýzy)

Dnešní zasedání změnu úrokových sazeb nepřineslo, přesto se ale nejednalo o nudnou událost. Dva členové bankovní rady dokonce pro růst úroků hlasovali. Diskuze se vedla i o kurzu a jeho překvapivém pohybu na konci roku. Bankovní rada podle slov guvernéra Rusnoka neviděla palčivou nutnost sazby zvedat, nicméně se shodla, že sazby půjdou i nadále směrem ke své neutrální úrovni. Tempo však bude pozvolnější než letos. My se domníváme, že v příštím roce bankovní rada zvedne sazby třikrát.

ČNB na dnešním zasedání ponechala klíčovou úrokovou sazbu beze změny na 1,75 %. Rozhodnutí však nebylo jednohlasné.  Dva centrální bankéři chtěli zvedat sazby ještě na dnešním zasedání. Guvernér Rusnok zhodnotil rizika listopadové prognózy jako vyrovnaná. Dva centrální bankéři, kteří dnes hlasovali pro zvyšování sazeb, se domnívají, že ekonomika se stále ještě přehřívá a zvýšení sazeb by neohrozilo plnění inflačního cíle. Pokud si tedy mohou dovolit posunout úroky směrem k rovnovážné úrovni, domnívají se, že by to měli udělat. Většina bankovní rada na druhé straně preferuje počkat s utahováním měnové politiky, než se vyjasní situace na devizovém trhu. Ten ke konci roku bývá divoký a i letos překvapuje.

Kurz byl téma, které guvernér na tiskové konferenci zmínil dokonce několikrát. Mohl by se totiž stát jedním z důvodů, který povede ke zvýšení sazeb na únorovém zasedání. Nejistota, která i nadále trápí rozvíjející se měny, pravděpodobně přetrvá i na začátku příštího roku a koruna nebude posilovat tak, jak předpokládá hlavní scénář. I guvernér připustil, že vývoj do jisté míry připomíná alternativní scénář, který předpokládá mnohem více zvyšování sazeb. Přestože tedy hlavní prognóza ČNB předpokládá příští rok stabilitu sazeb, ČNB bude sledovat vývoj ekonomiky i finančních trhů a podle toho přizpůsobí své kroky.      

Od února se bude se zvyšováním sazeb pokračovat