(Kurzy.cz)
Komentáře k HDP - pozitivní revize negativních dat
V úvodu letošního roku se opakovala stejná situace jako na konci roku loňského: revidovaná data HDP ukázala o něco lepší výsledky české ekonomiky než první oficiální odhad. Tentokrát došlo ke zmírnění mezikvartálního poklesu z 1,0 na 0,8 procenta, meziroční propad byl zmírněn z 1,0 na 0,7 procenta
Již při prvním zveřejnění dat o HDP v 1. čtvrtletí byl zmíněn mimořádný vliv v podobě předzásobení tabákovými výrobky v závěru loňského roku před letošním zvýšením daní. Konkrétně se to projevilo tak, že se z takto nahromaděných zásob odvedla spotřební daň již ve 4. čtvrtletí loňského roku a inkaso daní z produktů se díky tomu meziročně zvýšil o 5,8 procenta. Naopak v 1. čtvrtletí bylo odvedeno méně na dani z tabákových výrobků a celkové inkaso daně z výrobků meziročně kleslo o 2,6 procenta
Z pohledu užití negativně k meziroční změně HDP přispěla zejména spotřeba domácností, která klesla o 2,9 procenta. Tak výrazně ji nesrazila ani recese po pádu banky Lehman Brothers. Dokonce v celé historii oficiálních dat ČSÚ nenajdeme horší údaj. Není těžké najít příčiny tohoto propadu. Mzdy rostou pomaleji než ceny v obchodech, které popohnaly výše změně DPH, růst regulovaných cen a rekordně drahý benzín a nafta. Skepsi domácností prohlubují zprávy z eurozóny, kde jedna hrozba střídá druhou. V souladu s ekonomickou logikou se to nejvýrazněji projevilo v útratách za zboží dlouhodobé spotřeby, které klesly o 11,4 procenta.
Investice v meziročním srovnání sice stouply o 1,0 procento, mezikvartálně ovšem klesly o 8,6 procenta. Vzhledem ke zhoršování ekonomické situace v eurozóně lze očekávat spíše opatrný přístup firem a snižování investičních výdajů v nejbližších měsících.
Spotřební výdaje vlády klesly meziročně o 0,2 procenta, i zde lze ovšem očekávat další snahu šetřit Dosavadní vývoj rozpočtu je neuspokojivý a hrozí překročení plánovaného schodku.
Pozitivním bodem zůstává zahraniční obchod, kde se vývoz reálně meziročně zvýšil o 6,5 procenta, dovoz o 3,9 procenta. Pokud ovšem dojde k prohloubení recese v eurozóně, projeví se to negativně právě na této části HDP.
Sektorový pohled na tvorbu HDP ukazuje, že růst přidané hodnoty v průmyslu nestačil kompenzovat pokles ve stavebnictví a sektoru služeb.
Dodatečné statistiky ukazují, že zaměstnanost v české ekonomice v prvních třech měsících letošního roku stoupla o 0,1 procenta, produktivita práce ovšem klesl o 0,9 procenta a jednotkové mzdové náklady vzrostly o 2,6 procenta. Efektivní délka pracovního dne (počet odpracovaných hodin na jednoho zaměstnaného a den) zůstala stejná jako loni v 1. čtvrtletí a činila 7 hodin a 20 minut
Ve srovnání s okolními zeměmi česká ekonomika zaostává. V Polsku se HDP v 1. čtvrtletí meziročně zvýšil o 3,8 procenta, na Slovensku o 3,3 procenta. Mezi důležité obchodní partnery patří Německo, ke se HDP zvýšil o 1,2 procenta, a Rakousko, které rostlo o 0,7 procenta. S výkonem české ekonomiky je srovnatelné pouze Maďarsko, jehož HDP klesl o 1,3 procenta.
Za celý letošní rok počítáme s poklesem HDP o 1,0 procento. S tímto výhledem je konzistentní očekávání, že ČNB přistoupí ke snížení úrokových sazeb, neboť opět dochází k otevírání mezery mezi kapacitami v české ekonomice a jejich využitím.
David Marek, Patria Finance
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz