HDP ve 3. čtvrtletí: Potvrzené oživení
Hrubý domácí produkt se ve 3. čtvrtletí zvýšil o 0,8 procenta ve srovnání s předchozími třemi měsíci. Meziroční pokles se zmírnil z -4,7 na -4,1 procenta. Detailní údaje tak potvrdily dříve zveřejněný rychlý odhad.
K růstu HDP ve 3. čtvrtletí přispěly zahraniční obchod, zmírnění poklesu zásob a veřejné výdaje. Naopak spotřeba domácností začala podle očekávání klesat a připojila se k investiční aktivitě. Vývoj českého hospodářství odpovídá tomu, co lze předpokládat od malé otevřené ekonomiky. Zatímco zahraniční poptávka pomohla vrátit HDP k růstu, domácí poptávka zůstává v recesi.
Spotřeba domácností se mezikvartálně snížila o 0,6 procenta. Naposledy klesla na začátku roku 2005. Nejvýrazněji se opatrnější chování domácností projevilo snížením nákupů zboží dlouhodobě spotřeby. Vzhledem k větší důchodové elasticitě tohoto zboží to není nijak překvapivé. Příčiny jsou zřejmé: rostoucí nezaměstnanost a stoupající obavy z budoucnosti, které se projevují zpomalením zadlužování a zvyšováním úspor.
Investiční aktivita chřadne již od loňského roku. I zde je více příčin. Jednou z nich je pokles objemu firemních úvěrů, který nyní v meziročním srovnání dosahuje 7,3 procenta. Recese snížila firemní zisky, a tedy i interní zdroje financování investic. Snížil se také objem přitékajících přímých zahraničních investic.
Klíčovým faktorem ve vývoji HDP je zahraniční obchod. Zatímco zotavení eurozóny pomáhá vývozu, klesající domácí poptávka se projevuje v objemu dovozu a výsledkem je rekordně vysoký přebytek zahraničního obchodu. Ve statistice HDP, kde se projevuje také vliv transakcí ve službách, představuje čistý export pozitivní příspěvek k růstu HDP.
Pohled na jednotlivá odvětví ekonomiky ukazuje, že zemědělství a průmysl nadále snižují svůj výkon a oživení táhnou služby, z nich zejména obchod, doprava a finanční instituce.
Přes konec recese a mírné oživení zůstává relativně velká mezera mezi aktuálním výkonem české ekonomiky a jejími možnostmi. Tato mezera ve 3. čtvrtletí činila 2,5 procenta.
Ve srovnání s eurozónou rostla česká ekonomika ve 3. čtvrtletí dvojnásobně rychlým tempem. Srovnatelně rychle jako ČR se zotavují z recese Německo, Rakouskou či Slovinsko. Z rychlého růstu se může těšit Slovensko, které ovšem zažilo v úvodu roku hluboký propad.
David Marek
Chief Economist & Head of Research
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz