Makroekonomika | 09.05.2008 08:50:10
ČS - koment k rozhodnutí ČNB - rozpor uvnitř rady pokračuje
-
ČNB: repo sazba beze změny na 3,75% (my a trh 3,75%) - Hlasování 6:1 - jeden hlas pro hike +25bps, čtu Mojmír Hampl
- Ve své nové prognóze ČNB zvýšila odhad růstu ekonomiky pro letošní rok na 4,7%, což podle nás dává logiku (ve světle aktuálních dat z trhu práce, tržeb, průmyslu a zahraničního obchodu, které neindikuji zpomalení ekonomiky). Zajímavý je odhad růstu ekonomiky v roce 2009 pouze na 4%. My čekáme 5%.
- Prognóza inflace. Pro letošní rok mezi námi a ČNB panuje cca shoda: ČNB čeká průměr na 6,4%, na konci roku pokles 5,3%. V roce 2009 ČNB vidí pokles inflace na 2%. My nečekáme tak rychlý pokles inflace, díky inflačním očekáváním (odbory nezůstaly po růstu inflace moc klidné). Podobně jako my vidí rizika i Sedmička statečných z bankovní rady.
- A přichází na řadu úroková větička: "S makroekonomickou prognózou a jejími předpoklady je konzistentní nejprve zhruba stabilita nominálních úrokových sazeb, následovaná poklesem ještě v roce 2008 a stabilitou v roce 2009." Dodávám, že poklesem se rozumí 2,8% 3M PRIBORu v 1Q09. Tady žádná změna: prognóza ČNB, resp. její základní scénář, se nese v předpokladu nízkého přelití vysoké inflace do inflačních očekávání.
- Jak vidí Sedmička statečných rizika prognózy ze své domácí dílny? Říká, že spíše rizika pro inflaci (=sazby) nahoru. Jmenovitě: riziko vyššího promítnutí nákladových šoků do inflačních očekávání (souhlas), pomalejší reakce ekonomiky na silnou korunu, trh práce (souhlas, růst mezd v průmyslu o 13% nominálně v únoru!). Protiinflačním rizikem je pravděpodobně zmíněné vnější prostředí (čtu hypoteční krize a možné dopady do reálné ekonomiky). Zmíněná je i koruna, ale tady si myslím, že rizika jsou oběma směry: pokračování aktuálního posilování mimo férové hodnoty (=stabilita až pokles sazeb) či návrat tam, kde by měla být (nyní mezi 26-26,10 EUR/CZK). ...není se divit, že Tůma řekl, že při diskusi o možnosti poklesu sazeb byli někteří se Sedmičky skeptičtí. Rozpor uvnitř ČNB (Sedmička vs. prognostici) tak pokračuje.
- Co na to my? My vidíme rizika ve směru vyšší inflace než hlásá ČNB (v 2009). Očekáváme korekci koruny v férovým hodnotám (spíše v 2H09). Proto vidíme v letošním roce prostor pro ještě jeden hike na 4%. V příštím roce čekáme další růst sazeb, postupně směrem k 4,5%.
- Trh čeká růst sazeb ke 4%, proto vidíme prostor pro růst krátkého konce křivky.
David Navrátil
Hlavní ekonom ČS
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentářPoslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Pá 14:45
Mrazy by vinařům neměly být důvodem žádat konec debat o dani z vína, ztratí tím... Lukáš Kovanda, Ph.D. (Trinity Bank)
Pá 14:43
US - jádrová PCE inflace v březnu rostla nad odhady trhu na 2,8% meziročně Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Pá 14:27
Čínský prezident: USA se musí dívat na růst Číny v pozitivním světle, aby mohlo... Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Pá 12:24
USD/JPY překonalo všechna maxima od roku 2023 InstaForex (InstaForex)
Pá 11:05
Bitcoin se zastavil a hledá směr další cesty InstaForex (InstaForex)
Přečtěte si také:
11.10.2019Okénko trhu: rozpory uvnitř ECB, obchodní jednání USA Čína pokračují Markéta Höfferová (Kurzy.cz)
04.08.2011ČS - koment k rozhodnutí ČNB - hike se odsouvá na přelom roku Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
23.06.2011ČS - komentář k rozhodnutí ČNB - hlasování 5:2 Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
10.05.2011ČS - koment k inflaci - stále výrazně pod cílem ČNB Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
05.05.2011ČS - koment k rozhodnutí ČNB Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
