Tento týden zasedá bankovní rada ČNB. Nadále se kloníme k možnému snížení sazeb o 50 bazických bodů

Tento týden zasedá bankovní rada ČNB. Nadále se kloníme k možnému snížení sazeb o 50 bazických bodů. Ačkoliv inflace na cíli by sama o sobě implikovala výraznější snížení sazeb, nedávné oslabení koruny je dle nás významným proinflačním rizikem, a ČNB tak může zůstat opatrná. Rizika jsou vychýlená směrem k většímu poklesu sazeb.


V lednu došlo k výraznému poklesu průmyslové produkce, který dosáhl 2,3 % meziměsíčně. Meziročně produkce cca stagnovala. Jirka píše, že i přes stagnaci jde o „nepříznivý výsledek, když loňský leden se nesl ve znamení velmi slabého vývoje v českém průmyslu.

Částečně za nepříznivým letošním lednovým vývojem stojí nečekaně vysoká produkce z prosince, která mohla být vedle rozkolísanosti dat ovlivněna i daňovými změnami (změna daně z příjmů právnických osob z ledna 2024 z 19 na 21 % ve směru možné vyšší produkce v prosinci a případné nižší produkce v lednu). Vedle toho ale měla vliv utlumená poptávka, a to jak domácí, tak především i zahraniční.

V únoru došlo k dalšímu poklesu nálady v českém průmyslu, která navíc zůstává hluboko pod svým dlouhodobým průměrem, a nepříznivý vývoj signalizuje i PMI, německé PMI či německý IFO index. Zhoršil se také vývoj nových zakázek, a to jak domácích, tak i zahraničních. Celkově tak i nadále vývoj předstihových indikátorů brzké oživení nenaznačuje, což je v souladu s naší prognózou. Ke zlepšení by mohlo dojít spíše až ke konci druhého čtvrtletí a dále pak ve druhé polovině roku. Rizika zůstávají významná a vychýlená k horšímu vývoji.

David Navrátil