Inflace se dostala na dvouprocentní cíl ČNB (Komentář)
Tuzemská inflace v únoru klesla na rovná 2 % y/y po lednových 2,3 %. To bylo mírně nad naším odhadem ve výši 1,8 % y/y. Tržní konsensus naopak čekal více (2,1 % y/y), stejně tak i ČNB, která ve své únorové prognóze odhadovala 2,8 % y/y. Již v lednu však byla inflace oproti prognóze ČNB nižší (3,0 % vs 2,3 %).
Meziměsíčně spotřebitelské ceny vzrostly o 0,3 %. V únoru zdražily především pohonné hmoty, a to o 4,3 % m/m. Důvodem byly vyšší ceny surové ropy na světových trzích a oslabení české koruny. O pouhých 0,1 % meziměsíčně vzrostly také regulované ceny. Potraviny naproti tomu nadále zlevňovaly. Ceny potravin a nealkoholických nápojů klesly o 0,3 % m/m, zatímco ceny alkoholických nápojů a tabáku byly nižší o 1 % y/y.
Odchylka od naší prognózy téměř zcela souvisí s vyšší jádrovou inflací. Ta podle našeho odhadu klesla z lednových 2,9 % y/y do blízkosti 2,7 %. My jsme naproti tomu čekali 2,4 % y/y. Meziměsíční dynamika jádrových cen tak pravděpodobně v únoru zaznamenala významné oživení. Zatímco v lednu jádrové ceny po sezonním očištění zhruba meziměsíčně stagnovaly, v únoru už podle našeho odhadu rostly svižným tempem o zhruba 0,3 %, v anualizovaném vyjádření tedy vysoko nad 3 %. Takto vysoká byla meziměsíční jádrová inflace naposledy v dubnu loňského roku. Mohlo se tak jednat o vliv odloženého přecenění na začátku roku. Z hlediska struktury drží jádrovou inflaci výše hlavně ceny služeb, které byly v únoru meziročně vyšší o výrazných 5,2 %. Ceny zboží naproti tomu vzrostly o pouhých 0,2 % y/y.
Jak celková, tak i jádrová inflace do konce roku pravděpodobně setrvají v tolerančním pásmu centrální banky. V rozmezí dvou až tří procent se podle nás bude v obou případech pohybovat i celoroční výsledek. ČNB by tak měla pokračovat se snižováním úrokových sazeb. Pro březnové zasedání stále vidíme šanci na snížení úrokových sazeb o 75 bb, neboť jejich současná úroveň je s ohledem na rychlý ústup inflace a nadále slabou ekonomiku příliš vysoká. Rizika jsou ale významně vychýlena ve prospěch dalšího snížení o 50 bb. Navzdory rychlému poklesu inflace byla komunikace bankovní rady dosud stále velmi opatrná, a to hlavně kvůli obavám o vývoj jádrové inflace.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz