Viceguvernérka Eva Zamrazilová (ČNB) k inflaci a sazbám

V rozhovoru pro Český rozhlas plus viceguvernérka ČNB Eva Zamrazilová potvrdila (byť s obvyklou opatrnou dikcí), že nás letos nejspíš čeká svižný pokles úrokových sazeb: „počítáme s tím, že na každém dalším zasedání [po loňském prosinci, kdy došlo k prvnímu snížení – pozn. MS] by mohla úroková sazba o něco klesnout. [...] Pokud by inflace klesala rychleji, než si myslíme, tak mohou i sazby klesat razantněji. Naopak pokud by se inflační tlaky ukázaly perzistentnější, tak bychom to snižování mohli kdykoliv zastavit.“ 

Jistě není na škodu, když Eva také zopakovala to, co se mnohým (ale nejspíš pořád ještě ne všem) zdá už jasné: „dvě procenta na hypotékách, na které byli klienti zvyklí, se už podle mého názoru nevrátí.“ 

K výhledu inflace se vyjádřila tak, „v naší nové prognóze se inflace v letošním roce bude pohybovat v tolerančním pásmu mezi jedním a třemi procenty.“ 

Lehce kriticky se vyslovila i k postupu bankovních radních před jejím nástupem (návratem) do bankovní rady: „je určitě dobře, že předchozí bankovní rada začala zvyšovat úrokové sazby. Otázka je, zda bylo nutné dojít až na sedm procent. Já se domnívám, že inflace by se vyvíjela velmi obdobně, kdyby sazby skončily někde kolem šesti procent.“

A také hájila postup bankovní rady poté, co do ní v roce 2022 nastoupila: „Když jsme nastoupili do bankovní rady, měli jsme prognózu inflace, jaká bude za rok a půl. V té době se hovořilo o tom, že inflace bude taková pouze, když zvýšíme úrokové sazby. My jsme je nezvýšili, ale ta inflace je přesně tam, kde měla být. Což potvrzuje má slova o tom, že inflace se v určité části vyvíjela tak, že další růst úrokových sazeb by ji neovlivnil, ale měl by jiné následky. My jsme zjistili, že úvěrový kanál pro podniky je víceméně vyčerpaný. Podniky přecházely k euroizaci úvěrů. Nebraly si úvěry za devět procent v korunách, ale v eurech. Úvěrový kanál prostě nefungoval.“

„Inflace by teď nebyla nižší, kdybychom úrokové sazby zvýšili, byla by úplně stejná. Naopak je dokonce ještě trochu nižší, než se tehdy předpokládalo, že by měla být, když úrokové sazby porostou.“

„My jsme se rozhodli jít jinou cestou, a to tou, že se spíše budeme snažit udržovat silný měnový kurz. A to se nám povedlo. Silný měnový kurz pomohl zkrotit inflaci i bez růstu úrokových sazeb, protože zlevňuje zboží pro všechny.“

Jiná vrcholná představitelka centrální banky, tentokrát šéfka ECB Christine Lagardeová, v interview v Davosu potvrdila, že – podle jejího názoru – je pravděpodobné, že ECB do léta nebo nejpozději v létě přikročí k prvnímu snížení úrokových sazeb.

Michal Skořepa, analytik České spořitelny