Ranní okénko - Trh ustupuje ze sázek na brzké snižování sazeb

Dnešek nenabízí významnější ekonomická data, a kromě dílčích čísel z amerického nemovitostního trhu tak bude pozornost trhu směřovat jen k zápiskům z posledního zasedání Evropské centrální banky. Na tiskové konferenci po zasedání prezidentka ECB Lagarde zmínila, že neprobíhala konkrétní diskuze o uvolňování měnové politiky, i přesto nelze vyloučit komentáře některých členů k očekáváním trhu ohledně snižování sazeb. V době zasedání trh přisuzoval více jak 50% pravděpodobnost březnovému snížení sazeb, aktuálně trh šance na březnové snížení vidí jen okolo 20 % a první snížení investoři očekávají nejdříve v dubnu. Do konce roku ale i nadále počítají s relativně prudkým tempem, kdy ke konci prosince by vůči současným úrovním měly sazby poklesnout o 125-150 bazických bodů.

Pohled zpět:

Ceny průmyslových výrobců se meziměsíčně snižovaly během celého posledního kvartálu loňského roku, když v prosinci oproti listopadu došlo k poklesu o 0,5 %. Ve srovnání s prosincem 2022 byly ceny v průmyslu vyšší o 1,4 %. Pokračuje také pokles cen zemědělských výrobců, když v meziměsíčním srovnání byly nižší o 1,2 % a meziročně dokonce o 19,0 %.
Více v komentáři zde: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=4947

Výsledek prosincových amerických maloobchodních tržeb přinesl další překážku investorům sázejícím na rychlé snižování sazeb. Maloobchodní tržby meziměsíčně vzrostly nejrychlejším tempem za poslední 3 měsíce, a to o 0,6 %. Růst tržeb (očištěný o inflaci) byl zaznamenán v 9 z 13 kategorií a celkový výsledek tak jak mnohokrát v roce 2023 překonal odhady analytiků. Sázky na březnové snížení sazeb po zveřejnění výsledků poklesly a aktuálně trh vidí šanci na pokles sazeb okolo 55 %.

Silnější výsledek o několik minut později nabídl i americký průmysl, kde produkce během prosince rostla meziměsíčně o 0,1 %, zatímco analytici očekávali pokles o 0,1 %. Součástí výsledku ale bylo i zhoršení listopadové hodnoty a reakce trhu proto byla jen minimální.

Postupný posun očekávání ohledně snižování sazeb směrem dále do budoucnosti negativně dopadl na americký akciový trh, kdy index S&P 500 během středy ztratil 0,6 %. Zvýšenou ostražitost potvrzuje i „index volatility“ VIX, který během včerejška vzrostl na nejvyšší úrovně od loňského listopadu. Nedařilo se ani akciím v Evropě, kdy německý DAX oslabil o 0,8 %. Pražská burza na pozadí více jak 2% poklesu akcií ČEZu ztratila 0,8 %.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik