Inflace se zdá být již definitivně zkrocena
Tuzemská meziroční míra inflace dosáhla v prosinci 2023 hodnoty 6,9 % a mírně tak zaostala za odhadem trhu (7,3 %) i České národní banky (7,0 %). Tato hodnota byla ovšem opět zkreslena loňským vládním úsporným tarifem na energie, po očištění o tento efekt dosáhla skutečná inflace úrovně 4,2 %. Oproti předchozímu měsíci pak ceny klesly o výrazných 0,4 %.
Kurz koruny reaguje oslabením
Kurz české koruny na takto překvapivě nízkou inflaci v očekávání svižnějšího snižování úrokových sazeb zareagoval okamžitým oslabením o zhruba 5 haléřů, když se posunul z EUR/CZK 24,59 na EUR/CZK 24,64. Za celý rok 2023 průměrná inflace dosáhla hodnoty 10,7 %, což v historii samostatné České republiky stačí na sdílené třetí místo spolu s rokem 1998. Primát drží v tomto ohledu rok 1993 s inflací 20,8 %, druhá příčka náleží roku 2022 s hodnotou 15,1 %.
Nárůst a pokles cen v kategoriích
V meziměsíčním srovnání narostly ceny nejvíce v kategorii pošt a telekomunikací (0,6 %), stravování a ubytování (0,4 %), bydlení a zdraví (shodně 0,2 %). Naopak nejvýraznějšího zlevnění jsme se dočkali u alkoholických nápojů a tabáku (-1,5 %), potravin a nealkoholických nápojů (-1,4 %) a dopravy (-1,1 %). S přihlédnutím k důležitosti jednotlivých položek ve spotřebitelském koši byla meziměsíční deflace tažena primárně potravinami, které do celku přispěly -0,3 procentními body, alkoholickými nápoji a tabákem a dopravou (shodně -0,1pb). Směrem nahoru významněji působilo pouze bydlení (+0,1pb).
Meziročně ceny nejvíce narostly v oddíle bydlení (16,8 %), což je ovšem důsledkem zmiňovaného zkreslení vlivem úsporného tarifu. S odstupem následuje stravování a ubytování (8,5 %) a zdraví (6,6 %). Pokles cen naopak hlásí potraviny (-0,3 %) a doprava (-0,2 %), umírněný vývoj byl evidován i u vybavení pro domácnost (2,3 %). Největší příspěvek do celkové inflace přišel od kategorie bydlení (+4,6 procentního bodu), alkoholických nápojů a tabáku, rekreací a kultury a také stravování a ubytování (shodně +0,5pb). Směrem dolů pak působily pouze potraviny (-0,1pb), k nule inflaci stahovala doprava a vzdělávání (shodně 0,0pb).
Vývoj cen v prosinci 2023 byl poměrně klidný
Prosincové příjemné překvapení vyplývá primárně z příznivého vývoje v kategorii potravin, kde namísto předpokládaného mírného zdražení ceny meziměsíčně poměrně výrazně poklesly. Potěšily ovšem i ostatní oddíly, přinejmenším tím, že již vykázaly cenový vývoj, který je na tuzemské prosincové poměry „normální“, v některých případech i klidnější, než bývalo obvyklé. To platí například o zlevňování oděvů a obuvi. Nezmínit nelze ani blahodárný efekt zlevňujících pohonných hmot, což ovšem bylo v souladu s očekáváními.
Prosincový výsledek je tak dalším střípkem do mozaiky uklidňování tuzemské inflace, která se momentálně skutečně zdá být z velké části pod kontrolou. Pokud odmyslíme statistické efekty cenového skoku z ledna 2023 a vládního úsporného tarifu, pak spotřebitelské ceny v průběhu roku 2023 ve skutečnosti narostly o pouhých 0,8 procenta, což již nelze považovat za nijak varovné zdražování, naopak.
Výhledy na lednovou inflaci jsou pozitivní
Svou roli v tomto ohledu sehrála utlumená spotřebitelská poptávka a velmi příznivý vývoj výrobních nákladů. Ty mezi lednem a listopadem 2023 poklesly v průmyslu o citelný 3,7 procenta, v zemědělství pak dokonce o dramatických 19,3 procent. Existuje tedy slušná šance, že nás potěší i nadcházející klíčová inflační statistika za leden 2024, kde proběhne obávané novoroční přecenění. Vzhledem ke zlevňování nákladů firem a nadále slabé poptávce lze čekat, že tlak na růst cen bude spíše umírněný.
I s přihlédnutím ke zdražení energií vlivem vládního konsolidačního balíčku předpokládáme, že lednová inflace dosáhne přibližně 3 procent a dokonce nevylučujeme ani hodnotu mírně nižší. Pro Českou národní banku se jedná o potvrzení toho, že její rozhodnutí o zahájení procesu snižování tuzemských sazeb nebylo unáhlené a je možné – ba dokonce žádoucí – v něm pokračovat.
Na únorovém zasedání tak čekáme pokles základní sazby o minimálně 0,25 procentního bodu, nebyli bychom ovšem zaskočeni ani ráznějším krokem, například o 0,50 procentního bodu. Následně se dozvíme ostře sledovanou lednovou inflaci a pokud ta nepřekvapí směrem nahoru, budou sazby klesat dále svižným tempem, přičemž koncem roku by mohly být v okolí 4 procent.
11. 01. 2024 Autor: Vít Hradil
Společnost CYRRUS, a.s., je licencovaným obchodníkem s cennými papíry a jednou z největších investičních společností v České republice. Mimo investičních služeb na míru každému investorovi nabízí CYRRUS i korporátní služby jako firemní poradenství, management emise dluhopisů vaší firmy, služby depozitáře fondů kvalifikovaných investorů nebo realizaci měnových konverzí a zahraničních plateb za výhodných podmínek.
V roce 2020 společnost oslavila výročí 25 let svého působení na kapitálových trzích.
Více informaci na: www.cyrrus.cz
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz