Ranní okénko - Tento týden zasedá ČNB, šance na snížení sazeb rostou

Tento týden bude nejzajímavější událost představovat „předvánoční“ zasedání České národní banky. Po mírně holubičích vyjádřeních některých členů bankovní rady se zhruba tři čtvrtiny analytiků (dle dat agentury Bloomberg) přiklánějí k našemu odhadu, že ČNB ve čtvrtek sníží základní sazbu o 25bb. Část analytiků odhadujících stabilitu ale ukazuje, že rozhodnutí opět bude do poslední chvíle nejisté a bez ohledu na rozhodnutí lze očekávat na českém finančním trhu významnější volatilitu jedním či druhým směrem. Z pohledu globálních trhů bude nejdůležitější údaj patrně představovat páteční statistika osobních příjmů a výdajů vycházející ve Spojených státech.

Dnes za několik málo minut dorazí údaj o tuzemských cenách ve výrobě, kde v případě průmyslových výrobců očekáváme meziměsíční stagnaci cen, která by zhruba odpovídala meziročnímu růstu nad 1 %. Odhad trhu je stejný. V Německu o hodinu později vychází Ifo index, který by měl potvrdit opatrné zlepšování vyhlídek na vývoj v německé ekonomice. To je vzhledem k relativně úzké korelaci s reálným ekonomickým vývojem zásadní zpráva jak pro německou, tak i na ni silně závislou českou ekonomiku.

V úterý dorazí z eurozóny potvrzení výsledku inflace, kdy by nemělo dojít k odchýlení od prvního odhadu (-0,5 % m/m, 2,4 % r/r). Z USA dorazí dílčí data z nemovitostního trhu ohledně udělených stavebních povoleních a nově zahájené výstavby.

Středa bude ve znamení spotřebitelské důvěry, kdy data měřící sentiment domácností vyjdou v Německu, na úrovni celé eurozóny, ale také ve Spojených státech. Ve všech případech je očekáváno zlepšení proti předcházejícím úrovním.

Čtvrtek bude patřit ČNB, která dle našeho odhadu sníží sazby o 25bb. Medián analytiků se přiklání k tomuto směru, mj. poté co viceguvernérka Zamrazilová uvedla, že zasedání je pro ni „padesát na padesát“ a člen bankovní rady Jan Procházka indikoval možnost hlasování pro snížení sazeb („..Čekání do února by možná mohlo vyvolat dojem, že si nejsme jisti, že doručíme přibližně ta 3 procenta. Já jsem přesvědčen o tom, že je doručíme.“). Na posledním zasedání pak pro snížení sazeb hlasoval viceguvernér Jan Frait a člen bankovní rady Tomáš Holub. To by tak v teorii mohlo stačit pro majoritu (ze 7 členů) hlasující ve prospěch snížení sazeb.

V pátek týden uzavřou data z americké ekonomiky, kde investoři budou sledovat zejména listopadový vývoj osobních příjmů a výdajů. Analytici u obou složek očekávají zrychlení meziměsíčního růstu. Pozornosti neunikne ani inflace měřená indexem PCE, což je preferovaná metodika Fedu. 

Autor: Vratislav Zámiš, analytik 
Editor: Martin Kron, analytik 

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.