Inflace zvolňuje v souladu se srpnovou prognózou ČNB. Koruna ztrácí (Rozbřesk)
Inflace meziměsíčně vzrostla o 0,2 % a díky tomu meziroční dynamika mírně poklesla na 8,5 % (z 8,8 %). To není daleko od našeho odhadu (+0,3 % m/m) a v souladu s letní prognózou centrální banky. Meziroční inflace viditelněji zpomalí v září (odhadujeme pod 7,5 %), kdy některé energetické společnosti sáhnou ke zlevnění základních tarifů. Ve čtvrtém kvartále pak dočasně opět inflace vzroste do blízkosti 9 % (kvůli energetickému úspornému tarifu v uplynulém roce), aby pak prudce poklesla na začátku roku 2024 - díky výraznému meziročnímu poklesu cen potravin a energií očekáváme propad až do blízkosti 3 %.
Odeznívání energetické a potravinové inflace ovšem může “maskovat” relativně setrvačnou jádrovou inflaci (zejména inflaci služeb). I ve včerejších srpnových výsledcích inflace jsou ostatně vidět značně rozporuplné tendence. Na jedné straně meziměsíčně klesají relativně výrazně ceny řady potravin - zejména mléčných výrobků, obilovin a pečiva. Na druhé straně řada “jádrových” položek v čele se službami po sezónním očištění zdražuje stále rychleji, než je normální (tj. než by odpovídalo inflačnímu cíli ČNB). Jedná se například o nájemné, pohostinství a hoteliérství nebo rekreace. I proto momentum jádrové inflace pozvolna zrychluje.
A právě setrvačnost jádrové inflace a vyšší inflační očekávání mohou být důvodem pro obezřetnost centrálních bankéřů při hlasování o prvním poklesu úrokových sazeb. Na druhou stranu z průmyslu a stavebnictví přicházejí v posledních týdnech slabší čísla, a to může vést ČNB v listopadu k oslabení hospodářského výhledu. Současně se zdá, že zvolňuje i dynamika nominálních mezd. I proto stále věříme, že úrokové sazby nakonec mohou ještě letos lehce poklesnout (-50bps v Q4 2023).
*** TRHY ***
Koruna
Česká koruna zůstává pod tlakem, který nastartovalo překvapivé snížení sazeb v Polsku. Na celý region současně doléhá nervozita před čtvrtečním zasedáním ECB, které může vést k dalšímu zvýšení sazeb v eurozóně (více viz naše včera vydaná FX Strategie). Včerejší inflace na konsenzu přitom nezvládla koruně dodat výraznější podporu a ani dnes nečekáme pro českou měnu viditelnější pozitivní impulsy.
Eurodolar
Globální pokles averze k riziku a silnější ceny akcií prospěly eurodolaru, který se posunul výše směrem k 1,075. I nadále ovšem platí, že hlavním milníkem tohoto týdne bude zasedání ECB ve čtvrtek.
Dnes budou ve hře jen nepříliš důležitá data jako je např. německý index podnikatelské nálady ZEW.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz