Signály z ekonomiky mohou podpořit holubice v ČNB
V tomto týdnu očekáváme, že srpnová inflace skončí spíše lehce nad odhadem trhu, a ECB nakonec ještě jednou zvýší úrokové sazby.
Poslední týden přinesl z pohledu české ekonomiky spíše horší zprávy, které by mohly centrální bankéře posunout k úvahám o snižování sazeb již během tohoto podzimu. Na prvním místě je to slabý výkon průmyslu, který v červenci výrazně zaostal za naším i tržním odhadem. Vedle energeticky náročných odvětví tentokrát šlápla na brzdový pedál i některá páteřní odvětví českého průmyslu včetně strojírenství. A předstihové ukazatele včetně nových objednávek pak ukazují na slabou zahraniční poptávku i v nejbližších měsících.
Vedle toho sice čísla z maloobchodu potvrzují pozvolné oživení spotřeby domácností, k tomu však dochází podle předpokladů jen velmi pozvolna. Zdá se sice, že rostou tržby v segmentu potravin (zlevňujících) a některého základního zboží, stejně tak jako tržby cestovních kanceláří. Na druhé straně začínají slábnout (po relativně rychlém růstu cen) reálné tržby v pohostinství a hoteliérství. Celkově tak maloobchod zatím pravděpodobně nezvládá vykompenzovat slabý průmysl a i když čísla za srpen a září mohou obrázek třetího kvartálu ještě vylepšit, rozhodli jsme se již nyní revidovat dolů náš odhad HDP pro léto z +0,4 % na +0,2 % (mezikvartálně). ČNB ve své poslední prognóze předpokládá ještě o něco svižnější oživení a slabší růst může ve finále podpořit holubičí argumenty v bankovní radě.
Při zvažování prvního poklesu úrokových sazeb však nakonec pravděpodobně rozhodnou jiné faktory - především dynamika jádrové inflace, jednání o mzdách, síla koruny a politika ECB. V tomto týdnu přitom očekáváme, že srpnová inflace skončí spíše lehce nad odhadem trhu, a ECB (nehledě na rozporuplné signály z ekonomiky) nakonec ještě jednou zvýší úrokové sazby. Do toho koruna po překvapivém snížení sazeb v Polsku nevykazuje vůbec dobrou kondici, což může holubičí hlasy v bankovní radě naopak mírnit.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
První měsíc 2. čtvrtletí je za námi a zlato si stále udržuje solidní pozice nad 2 300 USD / Oz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři