Ranní okénko - ECB dnes zvýší sazby. Bude to již naposled?

Oči ekonomického světa se dnes přesouvají z Ameriky do Evropy. Podobně jako Fed, tak i ECB by měla na svém dnešním zasedání zvýšit sazby o 25 bb. Cokoli jiného by bylo pro trhy překvapením, a tak bude bedlivě sledována především komunikace ohledně dalšího vývoje měnové politiky. Do této chvíle byly trhy rozpolcené, zda ECB přistoupí ještě k jednomu zvýšení sazeb nebo dneškem utahování měnové politiky skončí. Je pravděpodobné, že prezidentka ECB Christine Lagarde tuto otázku jednoznačně nerozsekne. Komunikace bude nejspíše taková, že ECB počká na nejnovější příchozí data, která bude pečlivě vyhodnocovat před zářijovém zasedání. Zároveň bude zopakováno, že uvolnění měnové politiky v blízkém časovém horizontu není na pořadu dne a ECB bude postupovat tak, aby dostála svého mandátu a dostala inflaci zpět ke svému 2% cíli.

Dnes se dozvíme také předběžný výsledek amerického HDP za 2. čtvrtletí tohoto roku. Analytici očekávají, že tamní ekonomika by měla vzrůst o 1,8 %, což je o 0,2 p. b. horší výsledek než v prvním kvartále roku 2023, který naopak skončil nad očekávání dobře. Pokud by se tato predikce naplnila, mohlo by to naznačovat, že na výkonu amerického hospodářství se začíná projevovat především nižší spotřeba domácností.

Pohled zpět:

Včera večer jsme se dle očekávání dozvěděli, že Fed zvýšil sazby o 25 bb na rozmezí 5,25 % - 5,50 %. Podíváme-li se na oficiální prohlášení z tohoto bankovního zasedání a porovnáme ho s tím po červnovém zasedání, tak zjistíme, že nedošlo k téměř žádné změně. Oznámení o ukončení cyklu zvyšování sazeb relativně překvapivě nepřišlo. To můžeme interpretovat tak, že se toho z pohledu Fedu příliš nezměnilo a ten si tak nechává prostor pro případný další hike, a to navzdory dílčím údajům naznačující pomalu slábnoucí výkon ekonomiky a klesající výši inflace. Rizika jsou shledávána v neočekávaném negativním nabídkovém šoku, znovu zvyšující se inflaci zejména v souvislosti s přehřátým trhem práce a nemovitostním trhem. Pokud příchozí data nebudou něco ze zmíněného naznačovat, dá se očekávat, že Fed ponechá sazby na stávající úrovni až do konce roku. Snižování sazeb by mohlo být zahájeno v prvním čtvrtletí příštího roku.

Akciové trhy byly během včerejšího dne v reakci na zasedání Fedu relativně volatilní, ale americký index S&P 500 skončil na téměř stejné úrovni, na které den začínal. Německý DAX na druhé straně odepsal 0,5 %, zatímco pražská burza skončila v zelených číslech s výsledkem 0,42 %. Depreciace koruny se po pár dnech zastavila a koruna se přiblížila zpět k hranici 24 EUR/CZK.