Inflace je poprvé od ledna 2022 jednociferná (Komentář)

Tuzemské spotřebitelské ceny byly v červnu meziročně vyšší o 9,7 % po květnovém růstu o 11,1 %. Inflace tak poprvé od ledna 2022 klesla do jednociferného teritoria. Červnový vývoj plně odpovídal naší prognóze a zároveň i tržnímu konsensu. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května očekávala červnovou inflaci ve výši 10,1 % y/y.

Meziměsíčně spotřebitelské ceny vzrostly v průměru o 0,3 %. Struktura červnové inflace byla zhruba v souladu s naší prognózou. Nejvíce k meziměsíční inflaci přispěl sezonní nárůst cen dovolených (+8,7 % m/m) a další růst cen elektřiny (o 0,5 % m/m). Pokračující zdražování elektřiny pravděpodobně souvisí s postupným koncem předchozích fixací. Regulované ceny jako celek ve výsledku v červnu vzrostly o 0,2 % m/m. Ceny potravin meziměsíčně stagnovaly, zatímco alkoholické nápoje a tabákové výrobky zdražily o 0,6 % m/m. Ceny pohonných hmot byly oproti květnu vyšší o 0,5 %. Po sezónním očištění celková meziměsíční inflace podle našeho odhadu jen nepatrně zrychlila z květnových 0,21 % na 0,29 % v červnu.

Jádrová inflace zůstala slabá. V souladu s naším očekáváním se pravděpodobně již druhý měsíc v řadě držela v meziměsíčním sezonně očištěném vyjádření poblíž 0,1 %. V anualizovaném vyjádření se tak pohybovala kolem 1 %, tedy poblíž dolní hranice tolerančního pásma ČNB. V meziročním vyjádření, které stále zohledňuje rychlý růst cen z předchozích měsíců, jádrová inflace nejspíše klesla z květnových 8,6 % k 7,5 % v červnu. Tlaky na růst cen plynoucí z tuzemské ekonomiky tak především v posledních dvou měsících výrazně zmírnily. Lze předpokládat, že vliv na to má zejména velmi slabá poptávka domácností.

Pokles meziroční inflace se v průběhu druhé poloviny letošního roku zmírní. V letošním čtvrtém čtvrtletí bude totiž efekt srovnávací základny působit v opačném směru, když ke konci loňského roku se v cenových statistikách projevil vliv zavedení úsporného tarifu na energie. Na začátku příštího roku by měly spotřebitelské ceny energií výrazně klesnout, což by mělo přispět k návratu inflace k dvouprocentnímu cíli centrální banky.