Domácí PMI pod 41 bodem, PMI v Německu na tom také není nejlépe

Včerejšek byl ve znamení zveřejnění dat PMI. Nejprve ráno vyšlo české PMI za zpracovatelský průmysl za červen. Čekala se hodnota podobná jako v květnu (42,5), nicméně skutečnost byla 40,8. Aktuální hodnota je tak velmi hluboko pod hladinou 50 bodů, která odděluje růst od poklesu.



Data nemají zrovna příznivé vyznění. Jde o již 13. pokles průmyslové aktivity v řadě. Slovo aktivity je zde důležité, protože nejde jen o produkci. PMI se skládá z více dílčích indexů, mezi nimiž vedle produkce jsou i další faktory jako nové zakázky, zaměstnanost či ceny vstupů nebo skladové zásoby. Proto může PMI být slušný indikátor co se týče vývoje v průmyslu v příštích měsících.

Za nepříznivou hodnotou stojí vícero faktorů. Klesá produkce i nové zakázky, zhoršuje se zaměstnanost a také se postupně dokončují nevyřízené zakázky. Ty jsou (byly) značné především v autoprůmyslu, kde nedávné problémy s dodávkami komponent znamenaly pro první polovinu letošního roku vysoký objem nevyřízených zakázek, a tak při zlepšení situace s dodavatelskými řetězci slušnou produkci. Jinými slovy by byl vývoj v českém průmyslu bez tohoto faktoru v letošním roce znatelně horší.

Pro příštích několik měsíců naznačuje PMI útlum aktivity v průmyslu, což je nemalým rizikem pro celkové české HDP. Aktuálně čekáme růst HDP v ČR letos na 0,2 %, nová data ale implikují možný horší vývoj (lehce záporné číslo).

PMI v Německu je na tom podobně

Zpřesněný odhad vývoje PMI v průmyslu znamenal revizi směrem dolů na hodnotu 40,6 bodů. To je podobně nepříznivá hodnota, jako je v ČR, a také za tím stojí především pokles produkce a nových zakázek.

Data znamenají riziko nejen ve směru horšího vývoje v eurozóně, ale i nemalé riziko pro zahraniční poptávku po českých exportech.



Na druhou stranu jsou současná data PMI značně protiinflační, což by mělo působit ve směru rychlého poklesu inflace.

Jiří Polanský