Ranní okénko - Začátek obchodování v optimistické náladě

Ekonomický kalendář koncem týdne mnoho nenabízí, globálně i v rámci tuzemské ekonomiky. Pozornost investorů ale zaujme aktualizovaný spotřebitelský sentiment v USA od University of Michigan. Pokud se naplní očekávání analytiků, tedy nepatrný pohyb indexu z 63,5 na 63,0 bodů, tak dopad na trh bude spíše neutrální. Zajímavý bude ale také subindex očekáváného vývoje inflace. Jak na horizontu jednoho i tří let by mělo dojít ke snížení inflačních očekávání. To je v kontrastu s vývojem v eurozóně, kde se inflační očekávání spotřebitelů zkraje letošního roku zvýšily. Na horizontu jednoho roku na 5,0 % z 4,6 %. Detail k výsledkům lze najít na stránce ECB: https://bit.ly/3I6f7nn

Futures na S&P 500 i Euro Stoxx50 jsou dnes ráno v plusu. Napomoci mohl včerejší nižší než očekávaný výsledek cen výrobců v USA. Nižší cenové tlaky naznačují, že měnovou politiku nebude třeba znovu zpřísnit. Trh ale do konce roku nadále zaceňuje snížení sazeb. Otázkou je, jak tento výhled ovlivňují obavy ze situace na americkém bankovním trhu.

Pohled zpět:

Česká vláda včera představila návrh konsolidace veřejných financí. Plánovaná opatření jsou obsáhlá, a tak lze dle úhlu pohledu najít klady i zápory. Nicméně ze širší perspektivy je pozitivní, že balíček splňuje doporučení mezinárodních institucí zasáhnout z 1/3 do příjmů a z 2/3 do výdajů. Kromě stabilizování dosud neudržitelné trajektorie veřejných financí má konsolidace schodku veřejného rozpočtu mimo jiné pozitivní dopad na inflaci, ve smyslu jejího snižování.

Nejnovější číslo inflace dorazilo včera za duben. Spotřebitelské ceny nečekaně klesly proti březnu v průměru o 0,2 %, což dostalo meziroční srovnání z 15,0 na 12,7 % (vs. očekávání naše i trhu 13,3 % a ČNB 13,2 %). Za překvapivě silnějším poklesem meziroční inflace stojí zejména potraviny, které zlevnily nad rámec obvyklých sezónních vlivů. Vývoj domácích cenových tlaků znázorněný jádrovou inflací (očištěné o energie, potraviny a administrativní opatření) nadále zapadá do našeho výhledu, kdy meziroční jádrová inflace poklesla z 11,5 % na 10,0 % v souladu s naším odhadem (10,1 %). Pro letošní rok vyhodnocujeme riziko predikovaného vývoje inflace v průměru meziročně o 11,3 % jako vyvážené. Jako proinflační riziko vnímáme vývoj na trhu práce, kdy se podíl nezaměstnaných drží nižší, než naše prognóza ze začátku března očekávala. Současně měsíční data z průmyslu naznačují svižnější mzdovou dynamiku, kdy i pro náš nad-konsensuální odhad 10% letošního růstu nominálních mezd vnímáme riziko směrem nahoru. Nicméně navzdory utaženému trhu práce zůstává poptávka domácností pod tlakem vysoké míry inflace utlumená, což potvrzují přicházející data z maloobchodu. Klesající poptávka, a to i po tradičně stabilnějších položkách potravinářského charakteru, naopak představuje riziko pro prognózu vývoje inflace směrem dolů. Více v komentáři zde: https://bit.ly/44VCuty .