Tři fiskální pravidla pro evropské země, jen jedno je funkční
Hlavní ekonom Natixisu Patrick Artus poukazuje ve své nové analýze na tři možná fiskální pravidla, kterých by se mohly držet evropské země. Jde o pravidlo limitu na růst vládních výdajů, limitu na míru veřejného zadlužení a na výši rozpočtových deficitů. Jaké slabé stránky tato pravidla podle ekonoma mají a které vypadá nejslibněji?
Podle Artuse by se vlády evropských zemí mohly řídit stropem pro růst jejich výdajů. Tento strop by byl dán potenciálním růstem dané ekonomiky. Nastaven by byl konkrétně tak, aby výdaje nerostly rychleji než potenciál. K tomu ale ekonom dodává, že jeho odhady jsou složité a nejisté, protože stojí na odhadech vývoje produktivity a zaměstnanosti.
Druhou možností je limit na výši rozpočtových deficitů. U něj vidí ekonom slabé místo v tom, že pro jeho stanovení se musí odhadnout poměr sazeb k dlouhodobému růstu ekonomiky. Jde tedy o podobný problém jako v prvním případě. Tedy o nejistotu v odhadech tohoto poměru v budoucnu. Následující graf porovnává historický vývoj reálného produktu zemí eurozóny s odhadem reálných sazeb u vládního dluhu:
Nejslibněji se tak Artusovi jeví limit pro míru veřejného zadlužení. V tomto případě je strop pro zadlužení stanoven na základě odhadu toho, co je pro danou ekonomiku udržitelné. A vláda pak může sledovat jakoukoliv fiskální či monetární politiku, která by k tomuto cíli měla vést. Může tak různě nastavovat daně, své výdaje či sazby. Druhý graf popisuje vývoj veřejného zadlužení zemí eurozóny k produktu:
Artus k poslední možnosti dodává, že u ní není nutné odhadovat potenciál ekonomiky nebo vývoj reálných sazeb. Politika musí být upravována podle toho, jak se tyto dvě proměnné skutečně vyvíjí. Pokud tedy například dochází ke zhoršování ekonomického růstu či k nečekanému růstu reálných sazeb, pravidlo zůstává nezměněno a stále se uplatňuje strop pro míru veřejného zadlužení. Změna musí nastat na straně nástrojů, které mají tento cíl zajistit.
Zdroj: Natixis
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz