Cenová vs. finanční stabilita
Celkové půjčky amerických bank od Fedu dosáhly minulý
týden 341 mld. USD. Absolutně číslo vypadá impozantně.
Relativně: 1) jde o cca polovinu (nerealizovaných) ztrát
z dluhopisových portfolií (AFS+HTM=640 mld. USD) a 2)
od dubna 2022 do začátku března Fed snížil svou bilanci o
600 mld. USD v rámci kvantitativního utahování = aktuální
likvidní operace zvrátily toto roční utahování téměř ze dvou
třetin.
Současné trable ukazují, že existují limity pro měnovou
politiku v rámci boje s inflací. A tím je finanční stabilita.
Kombinace nabídky likvidity a zvyšování sazeb bude
snahou, jak tento limit a zároveň inflaci snížit. ECB dodala
zvýšení sazeb o 50 bodů a Lagarde nezměnila svou
jestřábí rétoriku: dostat inflaci na cílovou úroveň je
„neoddiskutovatelné“ a nebude zahrnovat „kompromis“.
Fed nezvýšil sazby o 50 bodů, jak se očekávalo ještě před
problémy SVB, ale o 25 bodů. A Powell řekl, že se
zvažovala i pauza ve zvyšování sazeb.
Míra, jakým způsobem situace v bankovním sektoru zasáhne měnovou politiku, respektive úrokové sazby, se bude odvíjet od dopadu na úvěrový kanál = jak banky budou schopny a ochotny úvěrovat ekonomiku.
Obecně platí, že závislost soukromého sektoru na úvěrech je v Evropě výrazně silnější než v USA. Přesto v USA stačí, aby úvěry přestaly růst a tzv. kreditní impulz by se stočil z pozitivních čísel do negativních, což by samo o sobě mohlo stačit k poklesu ekonomiky. Jinými slovy zpřesnění úvěrů by nemuselo dorazit přes vyšší sazby Fedu, ale přes omezení dostupnosti úvěrů.
Každopádně tento týden budeme opět ve stavu čekání na uklidnění: žádné zprávy = dobré zprávy.
David Navrátil
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz