Objem prosincových maloobchodních tržeb zklamal (Komentář)

Maloobchodní tržby bez prodejů aut v prosinci meziměsíčně klesly o 0,7 %, po předchozím poklesu o 0,3 %. Meziročně byly tržby nižší o 7,3 % (po očištění o rozdílný počet pracovních dní) a zaostaly tak za tržním konsensem ve výši -5,5 %. Za celý rok 2022 zaznamenaly maloobchodní tržby pokles o 3,6 %.

Na nižší výdaje domácností nadále působil hlavně pokles reálných mezd a zvýšená nejistota. Reálné mzdy v loňském roce podle našeho odhadu v průměru poklesly o výrazných 7,2 %. V případě spotřebitelského sentimentu ke konci loňského roku sice již došlo k nepatrnému zlepšení, úroveň důvěry domácností v ekonomiku však byla z historického pohledu stále hodně nízká.

V růstu naopak pokračovaly tržby za prodej aut. Ty byly v prosinci meziměsíčně vyšší o 0,7 %, zatímco v listopadu vzrostly o 0,6 %. Zde hlavní roli nejspíše hraje obnovená produkce automobilů, které pomáhají obnovené dodávky výrobních vstupů. Mnohdy jsou tak dodávány automobily, které byly zákazníky objednány před několika měsíci. Pokles celkových tržeb byl tudíž v prosinci mírnější, když činil -0,3 % meziměsíčně.

Letošek by již mohl přinést nejprve stabilizaci a poté pozvolné oživení spotřeby domácností. Přispět by tomu měla vyšší dynamika nominálních mezd, kterou v letošním roce očekáváme, stejně tak i lepší nálada spotřebitelů. Data za leden již indikují výraznější nárůst spotřebitelského sentimentu a výrazný pokles obav domácností z dalšího růstu spotřebitelských cen. Významně v tomto ohledu pravděpodobně přispělo uklidnění situace kolem fyzické a cenové dostupnosti energií.

Za celý letošní rok očekáváme pokles maloobchodních tržeb bez prodejů aut o 1,3 %. Hlavně první polovina roku bude totiž pravděpodobně stále ještě slabá. Pokles tržeb by měl být i v souladu s dalším snížením reálných mezd. V nominálním vyjádření sice letos čekáme růst průměrné mzdy o 9,9 %, díky nadále vysoké inflaci ale mzdy v reálném vyjádření podle nás klesnou o 2,7 %.