Bez překvapení v průmyslu a zahraničním obchodu

Ani průmyslová produkce ani saldo zahraničního obchodu nepřinesly výraznější odchýlení od našeho a tržního odhadu. Průmysl v září po sezónním očištění poklesl meziměsíčně o 0,2 %, vzhledem k nízké srovnávací základně zejména v automotive ale meziročně rostl o 8,3 %. Saldo zahraničního obchodu snížilo v září deficit z 29,7 mld. Kč na 13,9 mld. Kč.  

Průmyslová produkce potvrdila náš odhad, že výsledek bude stát zejména na automobilovém sektoru, který zastíní vývoj ve zbytku sledovaných odvětví. Příspěvek byl ještě o něco vyšší než v srpnu a než jsme v naší prognóze očekávali. Automotive totiž přispěl do meziročního výsledku 8,5 procentního bodu. Patřil tak mezi 9 z 24 sledovaných odvětví, která dokázala v meziročním porovnání kladně přispět do celkového růstu o 8,3 %. Ve většině ekonomiky se tak již naplno začínají projevovat obtíže, které signalizují některé předstihové ukazatele a které souvisí mj. se zdražováním energií a poklesem poptávky ze zahraničí. V dalších měsících se tento vývoj patrně bude prohlubovat a s odezníváním nízkých srovnávacích základen lze očekávat postupné zhoršování meziroční dynamiky.

Z pohledu nových zakázek rostla hodnota v září meziročně o 21,9 %. Ta ale není očištěná o míru inflace, která dosáhla v září 18 %. Nové zakázky ze zahraničí rostly o 17,2 %, tuzemské zakázky o více jak 32 %. Kromě vysoké inflace i zde hraje roli nízká srovnávací základna v automotive. Za pozornost stojí i reportovaná mzdová dynamika – v září se evidenční počet zaměstnanců v průmyslu meziročně snížil o 0,3 %, nominální mzda těchto zaměstnanců pak rostla o 9 %. To představuje další mírné zrychlení oproti srpnu (8,8 %).

Pozitivní vývoj v automotive napomohl i výsledku zahraničního obchodu. Meziměsíčně vývoz strojů a dopravních prostředků rostl o 37 mld. Kč. Na přehoupnutí se do plusu to ale nestačilo, a bilance tak i po osmé v řadě skončila v červených číslech. Důvodem jsou zejména i nadále vysoké ceny dovážených paliv. Zatímco v roce 2020 zářijový import minerálních paliv odpovídal zhruba 11 mld. Kč, v roce 2021 to bylo necelých 30 mld. Kč, v letošním roce pak více jak 44 mld. Kč. V posledních 3 měsících ale dochází k poklesu hodnoty importů u této položky.

Celkově ve zbytku letošního roku očekáváme postupné utlumování tuzemského průmyslu. Stejným způsobem hovoří i předstihové ukazatele, jako je PMI nebo konjukturální průzkum od ČSÚ. Zatímco začátkem roku představovala hlavní problém nedostatečná nabídka a z toho vyplývající problémy v dodavatelských řetězcích, aktuálně začínají převládat obavy ohledně poptávky, což se může odrážet i na klesající zaměstnanosti v průmyslu. Saldo zahraničního obchodu se tak bude potýkat s postupným oslabováním tempa vývozů, spolu s tím ale předpokládáme i zvolňující tempo dovozů. Takřka jisté je tak to, že letošní rok uzavře zahraniční obchod v deficitu – ten za prvních 9 měsíců letošního roku dosáhl -146 mld. Kč. Průmysl podle našeho odhadu uzavře letošní rok v průměru na podobných hodnotách jako loni, s růstem okolo 0,5 %.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička