Inflace téměř na vrcholu, ale cesta zpět k inflačnímu cíli bude dlouhá (12.10.2022)
12.10.2022
Zářijová inflační čísla, která publikoval Český statistický úřad, ukázala, že se vrchol inflace zatím odkládá. Spotřebitelské ceny v září totiž vzrostly oproti srpnu o 0,8 % a v meziročním srovnání inflace zrychlila na 18 % ze srpnových 17,2 %. A popravdě řečeno další růst cen potravin a energií v nadcházejících měsících může dostat meziroční inflaci ještě blíže 20 %.
Na druhé straně i přes zářijové zrychlení inflace podle mě detailnější čísla z 3. čtvrtletí naznačují, že se nacházíme blízko inflačního vrcholu. Jaké jsou k tomu důvody? Za prvé v posledních čtyřech měsících de facto stagnuje meziroční růst tzv. jádrové inflace na 14,7 %. Jádrovou inflací je rozuměna celková inflace bez regulovaných cen, bez cen potravin a bez cen pohonných hmot, po očištění o primární dopady změn nepřímých daní. Za druhé tzv. vývoj cen neobchodovatelných položek bez regulovaných cen (velmi zjednodušeně inflace, která je tvořena domácí poptávkou) začíná pomalu, ale jistě zpomalovat. V červnu meziroční růst o 14,6 %, v září „jen“ 14 %. Za třetí se zjevně zlomila situace na trhu nemovitostí, když růst imputovaného nájemného (lehce přes desetinu spotřebního koše) meziročně rovněž zvolňuje – v červnu 20,1 %, zatímco v září 16,4 %.
Pokud předchozí odstavec zjednoduším, tak poslední měsíce potvrzují, že domácí poptávkové inflační tlaky slábnou. To znamená, že firmy mají a budou mít stále větší problémy přenášet růst nákladů na koncového zákazníka. Ostatně není se čemu divit. Velmi vysoká inflace citelně snižuje reálný růst mezd a domácnosti tak začínají v průměru stále více šetřit. Důkazem je pokles maloobchodních tržeb ve stálých cenách a během léta i částečně vývoj tržeb ve službách (ubytování, stravování a pohostinství). Poptávková inflace se zdá být stabilizovaná.
Výše uvedené zatím bohužel neplatí pro ceny potravin a především pro ceny energií. A do určité míry i pro ceny pohonných hmot. Jak potraviny, tak energie, jsou velmi významnou a citlivou částí spotřebitelského koše a budou hlavním motorem inflace ve 4. čtvrtletí. Právě dražší energie a potraviny mohou v nejbližších měsících vyhnat celkovou inflaci až k 20 %. V obou případech se však jedná o nákladovou, nikoliv poptávkovou inflaci.
Výsledně vlastně nyní není až tak důležité, jestli se inflace vyšplhá na zmíněných 20 % či nikoliv, ale to, jak rychle se meziroční růst spotřebitelských cen vrátí zpět na inflační cíl České národní banky, tj. na 2 %. S ohledem na zpožděný průsak cen energií do koncových cen v kombinaci se setrvačností inflačního vývoje může být tato cesta poměrně dlouhá a náročná. Na to, že by inflace zvolnila na 2 % již v příštím roce, můžeme pravděpodobně rovnou zapomenout a úspěchem bude dosažení 2% inflační mety během roku 2024.
AKCENTA CZ
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz