Slabá poptávka doléhá na maloobchod

Maloobchodní tržby zaznamenaly v srpnu horší než očekáváný výsledek. Meziročně se po očištění o vliv rozdílu počtu pracovních dnů snížily reálně vyjma prodejů aut o 8,8 % a minuly tak očekávaný pokles poblíž 6,5 %. Navíc se dostavilo i zhoršení meziměsíčně oproti červenci o 0,7 % (očištěno o kalendářní i sezónní vlivy). Srpen byl přitom posílen jednorázovým vyplacením příspěvku na dítě ve výši 5 tisíc Kč. Meziroční pokles zmírňuje zahrnutí prodejů aut (na -8,4 %), což bylo s předstihem indikováno výrazným meziročním růstem registrací nových osobních aut (okolo 24 %).
V maloobchodu se projevuje očekávaný efekt poklesu kupní síly domácností a nejistoty ohledně další vývoje ekonomiky a situace na energetickém trhu, překvapuje ale jeho intenzita. K poklesu objemu prodaného zboží došlo ve většině sledovaných segmentů s výjimkou například tržeb u čerpacích stanic (+3,2 % m/m), kde motoristé patrně uvítali zlevnění.
S utlumenou spotřebitelskou náladou a nadále vysokou cenovou hladinou hodnotíme možný obrat trendu v maloobchodu jako nepravděpodobný. Jistou stabilizaci ale může přinést zásah vlády do cen energií, který alespoň v krátkodobém časovém horizontu snižuje spotřebiteli vnímanou nejistotu.
Z pohledu měnové politiky vybízí dnešní zveřejnění statistiky tržeb k opatrnosti a snižuje pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb v závěrečném kvartále letošního roku

Maloobchodní tržby
v % r/r	Aktuální	Předchozí	RB	Trh
Bez aut	-8,8	-7,9	-6,0	-6,5
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČSÚ Pozn.: Očištěno o kalendářní vlivy

Výhledově počítáme v naší prognóze s tím, že bude doházet k normalizaci tržeb mezi sektorem služeb a zboží, mezi kterými se v následkem pandemických uzavírek otevřely pomyslné nůžky. Celkově ale počítáme vzhledem k vývoji spotřebitelských cen, zejména pak za energie, a spotřebitelskou náladou na velmi nízké úrovni, s pokračujícím slabým vývojem v maloobchodu. Dobrou zprávou je, že se utlumená poptávka domácností propíše do vývoje cen. Měla by tak zvolňovat zejména jádrová inflace, která je ovlivňována především domácí poptávkou.
Za celý letošní rok očekáváme pokles maloobchodních tržeb reálně o 2,4 %. Horší než očekávaný výsledek v červenci a srpnu ale nahrává vyššímu poklesu. V příštím roce by již měl maloobchod kompenzovat aktuálně slabší výkon. Díky utaženému trhu práce predikujeme pro příští rok dvouciferné tempo růstu nominálních mezd, což vystačí na to, aby byly po očištění o inflaci opět v plusu.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář