Americký NFP zatím nerozklíčoval hádanku amerických sazeb (Komentář)
Tento týden
vyvrcholil vysoce sledovanými statistikami z amerického trhu práce. Tamní
ekonomika přidala během srpna 300 tis. nových míst v nezemědělském sektoru. To je sice výrazně méně než předchozí přírůstek (528 tis.), nicméně
stále se jedná o velice solidní nárůst zaměstnanosti nadále svědčící o silném
trhu práce v USA. Průměrné hodinové výdělky vzrostly meziměsíčně o 0,3 % oproti
očekávanému růstu o 0,4 %, nezaměstnanost vzrostla o 0,2 pb na 3,7 %
vlivem vyšší participace na trhu práce. Silná data by mohla rozvázat ruce
americkému Fedu a implikovat agresivnější postoj měnové politiky. Nicméně tržní
ocenění je stále relativně rozpolcené mezi 50 a 75 bb pro příští zasedání Fedu
s menším náklonem ke většímu zvýšení úrokových sazeb. Obrázek by mohla
definitivně rozklíčovat americká inflace zveřejněná ale až za dva týdny.
Středem pozornosti
tohoto týdne byly také cenové indikátory. Inflace
v eurozóně v srpnu zrychlila z červencových 8,9 % y/y na 9,1 %
y/y především za přispění jádrové složky, jejíž tempo zrychlení bylo ještě
výraznější (z 4,0 % na 4,3 % y/y). Čekáme, že vzhledem ke zrychlující
inflaci a její perzistentní struktuře by ECB měla zvýšit sazby o 75 bb na
zasedání v příštím týdnu. K podobnému závěru pomalu směřuje i tržní
ocenění dle budoucích kontraktů odvíjející se od zářijového zasedání. Pro
zbylé dvě zasedání letošního roku pak čekáme dalších 75 bb. Růst cen výrobních
vstupů v eurozóně překvapil ještě více, když meziměsíčně ceny vzrostly o 4,0
%. Ke skokovému nárůstu výrazně přispěly ceny energií, které se meziročně téměř
zdvojnásobily. Podobně, směrem nahoru a vlivem složky energií, překvapila i
polská inflace, ta německá naopak meziměsíčně zpomalila. Podle nás by tuzemský
protějšek měl pokračovat ve zmirňování svého meziměsíčního tempa
z červencových 1,3 % na 0,8 %, po sezónním očištění pak z 1,1 %
na 0,9 %. Nicméně s ohledem na výše zmíněné vývoje spotřebitelských cen,
sílu dovážených inflačních tlaků plynoucí z dynamiky PPI v eurozóně a
nejistotě průsaku cen energií jsou rizika vychýlená směrem k vyšší
dynamice. Více v našich nových měsíčních odhadech zde: https://bit.ly/3Q5dHL8.
Výrobní PMI u nás
a v Polsku setrvaly značně pod 50bodovou hranicí, což nenese dobré zprávy
pro vývoj průmyslu v nadcházejících měsících. Finální odhady výrobních PMI v eurozóně a Německu ukázaly na hlubší
propad. Obecně pojítkem poklesu těchto indikátorů byla vidina slábnoucí poptávky,
což je také jeden z důvodů, proč čekáme, že tuzemská průmyslová produkce
v červenci meziměsíčně klesla o 1,6 %. Co se týče ostatních indikátorů
ekonomického sentimentu, tak pokles důvěry v průmyslu v eurozóně
stáhl celkový index na nejnižší úroveň od února 2021.
Během týdne eurové i dolarové tržní sazby pokračovaly ve svižném růstu. Zatímco eurové sazby narostly výrazněji na kratším konci vzhledem k posunu očekávání k agresivnějšímu utahování měnové politiky od ECB, tak u těch dolarových naopak narostly více delší splatnosti. České sazby naopak klesaly. Růst eurových sazeb sice přinesl mírnou úlevu pro euro, nicméně se zhoršenými vyhlídkami pro ekonomiku eurozóny spojené s hrozbou eskalace energetické krize nejspíše převládne atraktivita dolaru. Eurodolarový pár během týdne osciloval kolem parity, dnes euro ale výrazně posílilo až o 0,60 %. Středoevropské měny navzdory výše zmíněnému vývoji tržních sazeb během týdne posilovaly v čele s maďarským forintem (+3,0 %), kterému pomohlo zvýšení sazeb o 100 bb od MNB. Následoval jej polský zlotý (+0,81 %) a pak česká koruna (+0,31 %), která během dneška jen mírně oslabila až o 0,20 %.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz