Navážou data z amerického trhu práce na jestřábí vlnu? - Ranní okénko

Investoři dnes očekávají zveřejnění měsíčního reportu z amerického trhu práce. Včera publikovaná dílčí data z trhu práce indikovala jeho silnou pozici a pozitivněji než se čekalo vyzněly také předstihové ukazatele z tamního průmyslu. V kombinaci s jestřábími komentáři šéfa Fedu Powella na Jackson Hole je trh aktuálně v očekávání poměrně svižného zvyšování úrokových sazeb. Současně s tím padají inflační očekávání na finančním trhu (tzv. breakeven rates) vypočítané jako rozdíl mezi reálným výnosem dluhopisů chráněných proti inflaci a jejich nominálnímu protějšku. Otázkou je, zda Fed, když bereme v potaz pokles těchto ukazatelů, nepostupuje až moc restriktivně. Zde ale platí, že inflační očekávání trhu odrážejí kroky i komunikaci centrální banky, takže nebýt aktuálního postoje Fedu, mohly by být očekávání vyšší. Navíc existují i jiné metriky inflačních očekávání, například z pohledu spotřebitelů měřená v rámci průzkumu od University of Michigan. Ta zůstává nadále zvýšená, na 4,8 % na jednoletém horizontu a 2,9 % na pětiletém horizontu. Kromě dat z americké ekonomiky dnes ráno dorazil údaj o německém zahraničním obchodu, kde na straně exportu došlo v červenci k očekávánému poklesu o 2,1 % meziměsíčně, na straně importů o 1,5 %. Dále dorazí statistika výrobních cen v eurozóně, kde za červenec analytici očekávají výrazné meziměsíční zdražení o 3,7 % po předchozích 1,1 %. Nejistotu do odhadu vnáší rozkolísanost cen energií.

Pokud americký trh práce dnes potvrdí svou dobrou situaci, bude se jednat o signál, že americká ekonomika ustojí svižné zvyšování sazeb centrální bankou. Pro akciové trhy by šlo o další zářez a výnosy amerických vládních dluhopisů by v reakci patrně poskočily nahoru. Dále by se jednalo o další impulz pro posílení dolaru, který aktuálně profituje z úprku investorů do bezpečí amerických aktiv, kdy v Evropě panují obavy o stavu globální ekonomiky (mj. napjatý trh s energiemi), v Číně pak ohrožuje ekonomický vývoj další zavádění lockdownů.

Pohled zpět:

Tuzemský PMI pro zpracovatelský sektor v srpnu zastavil propad, když se udržel na červencových 46,8 bodech signalizujících kontrakci sektoru. Srpnový vývoj navazuje na předchozí měsíce, kdy úpadek poptávky vede k úpadku výroby s negativním dopadem na zaměstnanost. Z pozitivní stránky tímto dochází ke zmírnění tlaků na nabídkové straně a inflační tlaky následně zvolňují. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/3KHpq1x

Stát na konci srpna hospodařil s deficitem ve výši 231,1 mld. Kč. V příštím roce by se deficit měl snížit z letošních 330 miliard na 270 miliard Kč. To ale stále odpovídá necelým 4 % HDP. Hlavní problém ale bude i nadále představovat vysoké strukturální saldo, kdy stát se při současném nastavení jednoduše neuživí a musí si půjčovat nejen na investice, ale i na některé (kvazi)mandatorní výdaje. Více v komentáři zde: https://bit.ly/3TCOdYj

Aktualizovaná predikce Indexu Exportu ukazuje, že by hodnota českého vývozu měla v nejbližších měsících dál růst, i když meziroční tempo by mělo zbrzdit k jednociferným hodnotám. Stále platí, že za růstem hodnoty vyvezeného zboží stojí především růst cen vyváženého zboží. Fyzický objem vyváženého zboží až na dvě výjimky v květnu a lednu nedosahuje ani loňských hodnot.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Okomentovat na facebooku