Čína - Globální ekonomický výhled 8/2022

 Čína

Po stagnaci HDP ve druhém čtvrtletí ani červencová data o vývoji reálné ekonomické aktivity nenaznačují výrazné zlepšení. Index PMI ve zpracovatelském průmyslu se v minulém měsíci propadl na hodnotu 49 bodů a opět se tak pohybuje v oblasti indikující ekonomickou kontrakci. Výrobní podniky dlouhodobě čelí nedostatečné poptávce, nyní navíc v situaci rostoucích nákladů, neboť se většinou jedná o odvětví s vysokou energetickou náročností produkce. V červenci došlo i ke zhoršení ukazatele aktivity v nevýrobních odvětvích. Převládající negativní ekonomický sentiment potvrzuje křehké základy, kvůli kterým bude velmi složité v dohledné době dosáhnout robustního ekonomického oživení. To odráží rostoucí vnější rizika umocněná přetrvávající nepříznivou proticovidovou politikou. Dle srpnového výhledu analytiků CF meziroční tempo růstu čínské ekonomiky v letošním roce dosáhne 3,8 %, v roce 2023 zrychlí na 5,4 %. 

Čínský obchodní přebytek dosáhl v červenci rekordních 101 miliard dolarů, když export prudce vzrostl poté, co byly uvolněny protiepidemické uzavírky ve velkých čínských přístavech. Masivní obchodní přebytek Číny v letošním roce tak více než kompenzuje odliv kapitálu odrážející rychlé zvyšování úrokových sazeb amerického Fedu, a pomáhá tak udržet saldo platební bilance kladné. Na druhou stranu tlak na odliv kapitálu z Číny je tentokrát nižší ve srovnání s předchozími cykly utahování měnové politiky v USA. K tomu přispívají i přísnější podmínky a kontroly přeshraničních kapitálových toků ze strany čínských úřadů.  

Meziroční růst spotřebitelských cen v červenci dále zrychlil na 2,7 %. To odráželo vyšší ceny potravin, zejména vepřového masa, ovoce a zeleniny, a dále také ceny energií. Zvýšená inflace přitom vytváří tlak na měnovou politiku čínské centrální banky, která by se tak měla vyvarovat dalších masivních stimulů a nadměrného tištění peněz na podporu ekonomiky. A to navíc i v kontextu rychlého zpřísňování měnových politik ve světě, které se propisuje do slabšího kurzu žen-min-pi vůči americkému dolaru. Dle srpnového výhledu CF se nicméně bude meziroční spotřebitelská inflace v následujících dvou letech pohybovat kolem 2,5 %.