V příštím týdnu se investoři zaměří na středeční zasedání Fedu a zasedání FOMC

V uplynulém týdnu se sledovalo především čtvrteční zasedání ECB, které potvrdilo dřívější oznámení o ukončení programu QE (APP), ale ponechání reinvestic všech splatných dluhopisů ve své bilanci. Ke zvýšení sazeb nedošlo, ale Lagardeová naznačila, že v červenci dojde ke zvýšení o 25 b.b. Celkově ECB naznačila, že plánuje zahájit cyklus zvyšování sazeb stejně jako například Fed či BoE a jiné centrální banky. Trh očekává, že by se mohly depozitní sazby do konce roku posunout až na jedno procento ze stávajících -0,5 %.

Vedle ECB trh v pátek znervózněl z výsledku spotřebitelské inflace CPI v USA, která překonala očekávání s 8,6 r/r za květen vs. odhadovaných 8,3 % (předchozí 8,3 %). Opětovný růst dynamiky spotřebitelské inflace přinesl na akcie prodejní objednávky. Konkrétně pak USA prostřednictvím indexu S&P 500 ustoupily o 4,9 % t/t.

Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 v uplynulém týdnu poklesla o 4,1 % t/t. Domácí index PX zaznamenal pokles o 1,1 % t/t na 1315,3 bodu.

Společnosti na BCPP

Moneta zveřejnila investorskou prezentaci, kde mimo jiné uvedla aktualizovaný výhled. V hlavních bodech, tj. čistém zisku a dividendě, se výhled shoduje s dosavadním očekáváním managementu, jen je protažený o jeden rok až do roku 2026. V tomto roce tak společnost nadále předpokládá čistý zisk 4,4 mld. Kč a dividendu 6,8 Kč na akcii (8,6% hrubý div. výnos) a následně by zisk i dividenda měly postupně růst až na 5 mld., respektive 7,8 Kč v roce 2026 (9,6% hrubý div. výnos). Pavel Tykač (6,74% akcionář Monety) v rozhovoru pro Seznam Zprávy řekl, že nadále zvažuje navýšení podílu v Monetě až k hranici 20 %. Souhlas ČNB s překročením 10% podílu právě až k 20 % již získal. Akcie zakončila týden na 78,8 Kč (+2,5 % t/t).

V úterý 7. 6. začínalo upisovací období, které potrvá do 21. 6. 2022 pro IPO společnost M&T 1997 na trhu START pražské burzy. Firma se zabývá výrobou designových klik. Upisovací rozpětí se pohybuje od 25 000 do 35 000 Kč za jednu akcii. M&T mělo v minulém roce tržby 150 mil. Kč (+16 % r/r) a provozní zisk EBITDA 42 mil. Kč (+87 % r/r či 28% EBITDA marže). Firma hodlá aplikovat zajímavou dividendovou politiku výplaty 60 % čistého zisku, což by mohlo implikovat hrubý div. výnos kolem 5 %. Čisté zadlužení k provoznímu zisku za rok 2021 se pohybovalo na 1,6násobku, což považujeme za příznivé. Výnosy z úpisu akcií chce využít majoritní akcionář na splacení dluhu. Po procesu IPO bude akcionářská struktura následující. Stávající majoritní akcionář bude nadále pan Ivo Ulich (65 %), CZEGG Ventures (22,4 %), volně obchodované akcie ve veřejná nabídce (11,3 %) a neveřejná nabídka (1,3 %).

Prezident Miloš Zeman ve středu oficiálně jmenoval tři nové členy bankovní rady České národní banky (ČNB) – Evu Zamrazilovou, Jana Fraita a Karin Kubelkovou. Evu Zamrazilovu prezident jmenoval jako novou viceguvernérku ČNB. Všichni tři se svého 6letého mandátu ujmou 1. července, kdy nahradí guvernéra Rusnoka, viceguvernéra Nidetzkého a člena rady Bendu. Novým guvernérem ČNB bude Aleš Michl, kterého prezident jmenoval již v polovině května. Eva Zamrazilová uvedla, že doufá, že nová bankovní rada naváže na předchozí bankovní radu a že bude zárukou kontinuity a důvěryhodnosti ČNB. Prezident Miloš Zeman uvedl, že ČNB má vedle úrokových sazeb k dispozici i další nástroje, které dosud nebyly zcela využívány. Jmenování nových členů může rozptýlit některé předchozí obavy, protože Eva Zamrazilová i Jan Frait ve vedení ČNB v minulosti již pracovali a jde o respektované ekonomy.

Nejvíce rostoucí akcií týdne byl ČEZ (1189 Kč, +3,9 % t/t). Společnost se obešla bez korporátních informací. Firma stále profituje z vysokých cen elektrické energie, které podporují fundament. Naopak největší pokles zaznamenaly akcie Pilulka (76,9 Kč či -1,4 % t/t). Titul mohl negativně reagovat na zveřejněná data z maloobchodních tržeb, která naznačují, že dál pokračuje výrazný obrat ve vývoji e-commerce, protože prodeje přes internet v dubnu meziročně klesly o 13,1 % r/r (-16 % r/r v březnu, -12 % v únoru).

Výhled na příští týden

V příštím týdnu se investoři zaměří na středeční zasedání Fedu. Zde trh průměrně očekává zvýšení sazeb o 50 b.b. a zopakování pokračování v obdobných krocích přinejmenším po zbytek letošního roku. Fed od června zahájil snižování bilance a trh očekává, že by měl být dosavadní plán potvrzen. Poslední data ze spotřebitelské inflace, která negativně překvapila opětovným vyšším, než očekávaným růstem však mohou vyvolávat spekulace ohledně budoucích kroků Fedu. Více jestřábí komentář by byl negativním signálem pro riziková aktiva. Náš náhled je nadále obezřetný vůči rizikovým aktivům a očekáváme, že zasedání Fedu může přinést tlak na akciové indexy. Naopak potvrzení stávajícího plánu monetární restrikce Fedu a ujištění, že aktuální stav ekonomiky i inflace je v souladu s odhady centrální banky by mohl nervozitu snížit.

V pátek 17. června proběhne převážení hned několika indexů včetně CECE, FTSE a PX. V rámci CECE indexů by tentokrát měly být úpravy velmi mírné. Z titulů obchodovaných na pražské burze jde pouze o akcie COLT CZ, kde dojde k zvýšení váhy v reakci na předchozí zvýšení počtu volně obchodovaných akcií (tzv. free float). Převážení indexů je většinou doprovázeno zvýšenými objemy a volatilitou.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční maloobchodní tržby za květen (oček. 0,2 po 0,9 % m/m), zasedání FOMC (oček zvýšení sazeb o 50 b.b.) a páteční průmyslovou produkci za květen (oček. 0,4 po 1,1 % m/m). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, které by se měly zlepšit jak v hodnocení současné situace, tak i ve výhledu. V Číně se zaměříme na středeční průmyslovou produkci za květen (oček. -1,0 po -2,9 % r/r) a maloobchodní tržby za květen (oček. -7,1 po -11,1 % r/r).