Inflace přidala téměr dva procentní body, v květnu již na 16 %
Růst spotřebitelských cen dosáhl v květnu
meziročně 16,0 % (v dubnu 14,2 %). Inflace opět překvapila směrem nahoru, kdy
převýšila i nejvyšší odhad (15,8 %). Meziměsíčně ceny vzrostly o 1,8 %, stejně
jako o měsíc dříve.
Jak se dalo
čekat, šlo zejména o energie a potraviny, které hnaly inflaci vzhůru. Potraviny
a nealko nápoje zdražily oproti dubnu o 3,4 % a ve srovnání s loňským květnem
byly vyšší o 15,1 %. Oddíl bydlení, vody, energií a paliv přidal meziměsíčně
1,5 %, čímž se meziroční růst cen vyšplhal na 21,3 %. Pokud bychom
předpokládali, že byl příspěvek obou zmíněných kategorií do meziměsíční inflace
neutrální, činilo by meziměsíční tempo inflace 0,8 %, a ne 1,8 %.
Růst cen se
dostavil prakticky napříč spotřebitelským košem. Konkrétně další zdražení v
odívání a obuvi, rekreaci a kultuře, či stravování a ubytování ukazuje na
pokračující domácí cenové tlaky. Spotřebitelská důvěra v květnu sice výrazně
propadla a spotřeba domácností se v meziročním srovnání podle naší prognózy
dostane v Q2-Q4 2022 do poklesu, nicméně tlumící efekt na inflaci se projeví až
se zpožděním. V nejbližších měsících proto pravděpodobně uvidíme ještě
relativně svižné tempo v kategorii služeb a neobchodovatelných položek. Jinými
slovy jádrová inflace prozatím nebude ustupovat.
Spotřebitelská inflace | |||||
---|---|---|---|---|---|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
||
v % r/r | 16,0 |
14,2 |
15,7 |
15,5 |
14,6 |
v % m/m | 1,8 |
1,8 |
1,6 | 1,4 |
- |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg, ČNB |
Inflace je znovu
výrazně nad prognózou ČNB. Jedná se o riziko silnějšího zvýšení úrokových
sazeb, než se kterými počítá naše prognóza (o 75bb).
Vyšší ceny
energií i agrárních komodit na světových trzích by se ještě měly propisovat do
spotřebitelských cen. Současně s tím budou pokračovat domácí cenové tlaky. Ty
ale začnou během druhé poloviny roku pozvolna ustupovat z důvodu zvýšení
úrokových sazeb nad neutrální úroveň, tedy do restriktivního pásma, což
napomůže ztlumit spotřebitelskou poptávku. Vrchol inflace očekáváme mezi
16,5-17,0 % v červnu nebo červenci. ČNB bude muset znovu výrazněji zvýšit sazby
(minimálně o 75bb), jelikož potřebuje zamezit dalšímu zvýšení inflačních
očekávání a tlaku na růst mezd v prostředí utaženého trhu práce. Vyšší než
předpokládaná inflace v dubnu i květnu směřuje náš odhad průměrného růstu cen v
2022 z 12,6 % k 14,3 %.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Více zpráv k tématu Inflace
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
17.05.2024 Nejlepší Samsung v Česku extrémně zlevnil,...
17.05.2024 Česká auta v zahraničí: Úspěchy solidní reputace..
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři