Předstihový PMI hlásí další úpadek objednávek
PMI pro zpracovatelský sektor se po nepatrné
korekci v dubnu (o 0,3 bodu) během května propadl z 55,4 na 52,3 bodu, výrazně
pod tržní odhady. Tempo výroby zvolnilo. Zatímco po otevření ekonomik z
pandemických uzavírek výrobce omezovaly problémy na nabídkové straně, v
aktuálním prostředí vysokých cen a nejistoty odvíjející se od války na
Ukrajině, se čím dál více přidává i upadající poptávka.
Podle PMI došlo k
poklesu nových objednávek jak u domácích, tak zahraničních zákazníků již třetí
měsíc v řadě. To se odráží v nižším tempu nabírání nových zaměstnanců. Objem
výroby sice meziměsíčně uprostřed druhého kvartálu mírně vzrostl, ale do druhé
poloviny roku jsou klesající objem zakázek a pokračující cenové tlaky i
komplikace v logistice velmi rizikovým mixem. PMI tak je prozatím v souladu s
naší prognózou, že průmyslová výroba letos v průměru mírně poklesne.
Zhoršující se
situace v poptávce zapadá do dat z globální ekonomiky. Nové objednávky ztratily
tempo v Číně, Německu i USA – pro světový výměnný obchod významných regionech.
Na druhé straně není výsledek PMI zcela v souladu s konjunkturálním průzkumem z
dílny ČSÚ, ze kterého vyplývá, že poptávka v průmyslovém sektoru je prozatím
hodnocena pozitivně a vyhlídky se zhoršují výrazněji až na půlročním časovém
horizontu. To je ostatně jeden z hlavních důvodů, proč jsme odhadovali výrazně
nižší pokles PMI indexu.
PMI ve výrobě | ||||
---|---|---|---|---|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
|
v bodech | 52,3 |
54,1 |
54,1 |
54,4 |
Zdroj: Raiffeisenbank, S&P Global, Bloomberg |
Příznivé vyhlídky nenabízí výsledek PMI šetření ani pro cenový vývoj. Cenové tlaky setrvaly silné, i když mírně ubraly z dubnových maxim. Výsledek koresponduje s PMI pro Německo i eurozónu. Ceny vstupů narůstaly na pozadí vysokých cen paliv, energií a jiných komodit. Směrem vzhůru pokračovaly i ceny v přepravě či obalů. Z pohledu spotřebitelské inflace PMI potvrzuje, že vysoké výrobní náklady ještě nejsou zcela propsány do pultovních cen a inflace půjde dále nahoru. Podle nás zkraje léta dosáhne vrcholu mezi 15-16 %, v dubnu vrostla na 14,2 %. Zatímco vysoké výrobní náklady přiživují inflaci, její dynamiku bude na druhé straně tlačit dolů upadající poptávka a efekt narůstajících úrokových sazeb, který se ve vývoji inflace projevuje se zpožděním 1 až 1,5 roku. ČNB začala zvyšovat sazby v červnu 2021, ale z nízké úrovně 0,25 %. Nad neutrální úroveň, kdy měnová politika začíná působit na poptávku restriktivně, se sazby dostaly ještě později.
V souhrnu bychom se tak měli brzy dočkat vrcholu inflace a posléze postupného zpomalování. Průmyslová produkce bude v následujících měsících nadále čelit vysokým cenám vstupů a občasnému nedostatku některých surovin a k tomu navíc snížení poptávky. Průmyslovou výrobu v příštích měsících podpoří již dříve naakumulované objednávky. Tempo jejich dokončování ale bude záležet na těžko predikovatelné situaci v dodavatelských řetězcích.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz