Výnosy a inflace mohou už být u vrcholu. Pomalu nastává čas na cyklické akcie, říká stratég Goldman Sachs
Christian Mueller-Glissmann z Goldman Sachs na Bloombergu tvrdil, že jeho společnost již před několika měsíci poukazovala na jednu podstatnou věc: Jak u akcií, tak u dluhopisů se ceny během pandemie dostaly na velmi vysoké úrovně. Dostali jsme se přitom do situace, kdy je kombinace očekávaného růstu a inflace pro trhy „velkou výzvou“. Na což trhy reagují korekcí.
Akcie podle experta čelí snižování valuací pro to, že očekávaný růst klesá, a zároveň se ukazuje, že vysoká inflace má delší trvání, než se čekalo. A nejvíce na to doplácí technologie. Jak daleko se akciový trh dostal, co se týče takového přenastavení valuací? Mueller-Glissmann míní, že je to stále těžké říci. Valuace se podle něj již dostávají pod dlouhodobý průměr měřený od devadesátých let. Nicméně „my už nejsme v prostředí, jaké panovalo v devadesátých letech.“
Rozdíl je zejména na straně inflace, která se nyní stále pohybuje na vysokých hodnotách a vykazuje i vysokou volatilitu. To s sebou nese nejistotu na straně monetární politiky a dalšího hospodářského růstu. U něj jsou otazníky na „taktické úrovni“, týkají se například dalšího vývoje na Ukrajině. Ale nejasný je i dlouhodobější strukturální vývoj v ekonomice. Proto by se podle experta dalo tvrdit, že pokles valuací se ještě nezastavil.
Na druhou stranu Mueller-Glissmann poukázal na možné dosažení vrcholu ve výnosech obligací a podle něj se objevují i známky obratu na straně inflace. Mohli bychom se tak již posouvat ze situace, kdy se inflace nachází vysoko a stále roste, k jejímu poklesu. „A to by mohlo věci trochu stabilizovat.“
Expert dodal, že jeho společnost se doposud v investicích orientovala zejména na reálná aktiva. Zajímavě mohou také vyznívat investice související s infrastrukturou, které si podle něj vedou dobře v prostředí vysoké inflace. Ještě více to platí, pokud taková inflace začne klesat. Což, jak bylo zmíněno výše, je možnost, ke které se nyní schyluje. V následujících měsících pak může nastat čas na zvyšování váhy rizikových aktiv v portfoliích a rovněž „cyklického rizika“.
Mueller-Glissmann tedy míní, že přijde opět čas na cyklické investice, dobré bude sledovat vývoj investičního cyklu na straně firem a také sektor zboží dlouhodobé spotřeby. Nyní jde o sektory, na které investoři zanevřeli, ale to se zase změní. Dnes by se ale expert do větších akcí nepouštěl – stále je podle něj dobré držet „slušnou zásobu hotovosti“.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Více zpráv k tématu Inflace
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři