Americká inflace zpomalila, koruna dál oslabuje

Dnes budou z důležitějších dat zveřejňovány jen ceny amerických výrobců. Navážou tak na včera odhalenou dubnovou inflaci. Její meziroční tempo sice mírně zvolnilo, výsledek je ale plný rozpaků. Asi nejvíce trhy postrašila jádrová inflace, která meziměsíčně nabrala na tempu a rozhodně nepřinesla kýžené potvrzení, že Fed na 100 % zavrhne 75bb hike. Včerejší jmenování Aleše Michla guvernérem naopak zavrhlo spekulace trhu o možné změně na poslední chvíli a koruna tak skokově znovu oslabila.

Výrobní inflace v USA by měla ukázat stejně jako spotřebitelská známky zpomalení. To bude proudit zejména ze strany energií. Naopak složitá covidová situace v Číně bude přispívat k dalším problémům v dodavatelských řetězcích, a to může přispět k tomu, že bude výrobní inflace ustupovat jen velmi pomalu. Trh očekává meziroční zpomalení z březnových 11,2 % na 10,7 %. Po výsledku ohledně spotřebitelské inflace by ale dopad na trh měl být jen tlumený.

Pohled zpět: 

Americká inflace je kombinací dobrých a horších zpráv. Dobrá zpráva? Meziroční tempo zpomalilo, z 8,5 % na 8,3 %. Vzhledem k vyšší základně by zpomalení dynamiky mělo pokračovat. Špatná zpráva? Těch je bohužel víc. Tempo bylo rychlejší, než čekal trh. Jádrová inflace meziměsíčně zrychlila na 0,6 %, předtím rostly ceny bez energií a potravin „jen“ o 0,3 %. Trh na zprávu reagoval negativně. Pokračoval tak zejména odprodej více rizikových aktiv. Skokově stoupaly po zveřejnění i výnosy u státních dluhopisů, během dne se ale vracely zpět. Důvodem prvotního šoku byly obavy, že by Fed v reakci na nepříznivý vývoj nečekaně ustoupil od plánu navyšovat na nejbližších zasedání sazby o 50bazických bodů a místo toho trh překvapil trojitým hikem.

Překvapení nedorazilo od prezidenta Miloše Zemana, který jmenoval novým guvernérem ČNB Aleše Michla. Trh ovšem do poslední chvíli vážil možnosti a přecenění v reakci na zprávu bylo poměrně silné. Koruna tak skokově oslabila o další zhruba 2 % a dnes ráno se obchoduje v kurzu 25,45 EUR/CZK. Aleš Michl v reakci na jmenování prohlásil mj. to, že od července počítá se stabilitou sazeb. S tou v prognóze počítáme i my. Předtím se ale ještě jednou sejde rada v současné sestavě a bude podle nás mít tendenci „předhikovávat“ rychleji sazby, i v kontextu vysoké dubnové inflace a oslabující koruny. Základní sazba by tak před stabilizací podle nás mohla vyrůst o 75bb na 6,5 %.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik