ČNB překvapila hikem o 75bb, sazby mohou růst dále
Bankovní rada ČNB se vrátila k překvapování trhu a na dnešním zasedání doručila hike o 75bb. Naše i tržní očekávání bylo nižší v podobě zvýšení o půl procentního bodu. Možná ještě větším překvapením je ale přiložená prognóza. Podle jejího základního scénáře by sazby měly vyrůst k 8 % a hned na podzim začít klesat. Více vyhlazený scénář představený na tiskové konferenci počítá s o kvartál až dva vzdálenějším horizontem měnové politiky, a naopak naznačuje konec zvyšování pod šestkou, ale na druhé straně pomalejší ustupování inflace. Snižování sazeb by pak přišlo začátkem příštího roku. Už dnešním krokem ukázala rada ochotu se pohybovat někde na půl cesty a skok o 75bb představuje kompromis mezi oběma návrhy. O něco blíže je ale tento kompromis k alternativní cestě.
Základní
sazba ČNB
| ||||
|
Aktuální
|
Předchozí
|
RB
|
Trh
|
%
p.a.
|
5,75
|
5,00
|
5,50
|
5,50
|
|
Co se týká inflace, zde už se pomalu dostáváme do šedé zóny dvou scénářů. Při prvním se měnověpolitickou inflaci povede zkrotit rychleji, a zatímco tento rok dosáhne průměrně 12,7 %, v příštím roce „jen“ 3,9 %. Letos v létě by si sáhla až na 15 %, ke dvouprocentnímu cíli by se pak přiblížila koncem 2023. Alternativní scénář předpokládá o něco vyšší a déletrvající inflaci s návratem k cíli až během roku 2024. Dvou scénářů se dočkal i kurz koruny. V prvním by díky úrokovému diferenciálu měla koruna letos posílit pod 24 EUR/CZK, pomalu se pak ale vracet mírně nad tuto hranici. V druhém scénáři naopak koruna utíká ke 25 EUR/CZK, velmi podobně jako předpokládá naše prognóza. Na tiskové konferenci bylo zmíněno mj. to, že bude docházet ke zvyšování objemů odprodeje devizových rezerv, jakým tempem ale tak jako v minulosti nezaznělo a bude možné tuto informaci získat až zpětně.
Celkově dnešní zasedání ČNB přineslo překvapivě jestřábí rozhodnutí podpořené ještě více jestřábí prognózou. V rámci tiskové konference ale guvernér Jiří Rusnok tyto předpoklady mírnil a představený alternativní scénář naopak vyznívá holubičím stylem. Před zasedáním jsme očekávali, že v červnu bude navyšování sazeb končit, nyní ohledně budoucího vývoje sazeb opět panuje větší nejistota. Tu guvernér Rusnok ostatně sám přiznal, když vysvětloval novinářům důvody, proč se z původně komunikovaného „jemného ladění“ stal trojnásobný hike. Na nejbližším červnovém zasedání tak budou sazby s největší pravděpodobností opět růst.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz