Úroková sazba u nových hypoték

Graf pokrývá všechny měsíce od začátku roku 2017; modré body odpovídají rokům 2017-2020, červené roku 2021 a letošní skutečnosti (tj. lednu a únoru), zelené naznačují možný vývoj v dalších čtyřech měsících. Abychom trochu simulovali zpoždění aktualizace bankovních sazebníků, co se týče jejich reakce na vývoj mezibankovních sazeb, IRS do grafu vchází jako průměr hodnot za tři měsíce zpožděné o dva měsíce. 

Graf se snaží naznačit, že průměrná sazba by měla dosáhnout svého vrcholu letos v létě a tento vrchol by měl být pod 5,5 %. V pozadí tohoto závěru je předpoklad, že trh (např. marže bank) se bude chovat podobně jako v minulých několika letech.

Klíčová je samozřejmě taky naše prognóza 5letého IRS. Tato prognóza očekává, že IRS rychle spadne z nynějších 4,6 % (kam vystoupal z 3,7 % na začátku března) lehce nad čtyřku.

Co je za tímto očekáváním? Předpokládejme (jak to činí náš aktuální makrovýhled), že repo ČNB stoupne letos už jen mírně, příští rok začne klesat a do jara 2025 klesne na svou konečnou úroveň 2,25 %, vychází průměrná úroveň během 5 let mírně přes 3 %; a v takovém případě nedává moc velký smysl, aby se 5letá sazba v tuto chvíli držela víc než jen lehce nad čtyřkou. V podobné logice se jako krapet příliš vysoké zdají i ostatní dlouhodobější swapy na korunovém trhu: 

Michal Skořepa, analytik České spořitelny