Březnový PMI naznačuje další zpomalování tempa výroby v průmyslu
Březnová
edice indexu nákupních manažerů z českého zpracovatelského sektoru ukazuje, že
průmyslová výroba v březnu ztratila tempo a mírně poklesla. Hodnota indexu se
sice udržela nad 50 bodovou hranicí, ale stejně jako jsme viděli během
pandemie, důvodem je metodika PMI indexů. Protahování dodacích lhůt nebo
hromadění zásob je totiž v konstrukci indexu vnímáno jako signál zlepšujících
se podmínek. Ve skutečnosti ale odráží negativní dopad války nejen na český
průmysl.
I detaily PMI
reportu částečně připomínají pandemické období: ceny vstupů výrazně vzrostly,
výkon dodavatelů se zhoršil a tempo výroby upadá. Navíc se k tomu přidává
zhoršující se situace v poptávce.
PMI
ve výrobě |
||||
|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
v
bodech |
54,7 |
56,5 |
55,3 |
55,3 |
Zdroj:
Raiffeisenbank, IHS Markit, Bloomberg |
Co PMI výsledek znamená v nejbližší době pro ekonomiku? Na pozadí narůstajících cen vstupů, především z titulu cen energií a pohonných hmot, se výrobci snažili zvyšovat své marže, což je předzvěstí, že z dílny ČSÚ v půlce měsíce znovu vyjde vysoké číslo inflace. Podle našeho předběžného propočtu by se mohla zvýšit z 11,1 % blízko k 13 %. Nicméně zhoršující se situace v poptávce doma i v zahraničí výhledově zužuje prostor pro další navyšování marží.
Chybějící vstupy do výroby a zvolňující poptávka implikuje nižší tempo výroby a tedy nižší poptávku po nových zaměstnancích. Negativní dopad války na průmysl se tak propíše do nižšího výkonu ekonomiky a nižší tvorby pracovních míst. Na druhé straně může negativní dopad do HDP částečně zmírňovat vyšší stav zásob. Z PMI reportu vyplývá snaha firem předzásobovat se v kontextu obav z dalšího zdražování a nedostatku vstupů. Nedostatek klíčových výrobních materiálů se projeví v navyšování stavu rozpracovanosti.
Otázkou je, zda březen již zaznamenal velkou část poklesu optimismu anebo v dubnu dorazí ještě další zhoršení. Problémy, které PMI tento měsíc zmiňuje, v průmyslu nějakou dobu setrvají. V naší únorové prognóze jsme počítali s meziročním růstem průmyslové výroby o 7,4 %. Z aktuálního vývoje je ale jasné, že realita bude v řádech procentních bodů nižší. Jak moc nastíní březnová statistika průmyslové výroby, která vyjde začátkem dubna.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři